行业家用电器消费板块景气跟踪之家用电器篇

家用电器：消费板块景气跟踪之家用电器篇 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点空调、冰箱、洗衣机销量增速回落，变频化成为白电的行业趋势。2018年8月，空调销量同比增速-17.2%（前值-2.6%），变频空调销量同比增速-1 .4%（前值4.7%），今年空调销量增速在高基数的影响下整体放缓；冰箱销量同比增速-0.7%（前值-2.7%），变频冰箱销量同比增速21.0%（前值18.9%）；洗衣机销量同比增速1.6%（前值-0.7%），变频洗衣机销量同比增速 1. %（前值21.2%）。空调、冰箱、洗衣机的消费重心正在向变频产品倾斜，变频化成为白色家电行业的消费趋势。

电视销量增速维持，液晶面板价格小幅回升，短期内液晶电视销量增速或将放缓。2018年Q2彩电销量同比增速17. %，（前值21.1%）；2018年8月，液晶电视（LCDTV）销量同比增速-0. %（前值5.6%）。液晶面板价格走势直接影响到液晶显示器的价格，间接影响到液晶电视的价格。2017年下半年起面板价格整体逐渐回落，但2018年7月以来有小幅回升，预计液晶电视销量增速短期内将有所放缓。

厨电零售量受地产影响大。厨电零售量与商品房销售变动高度相关，一般滞后于商品房销售面积变动2- 个季度。2018年8月，40大中城市的一线、二线、三线城市商品房销售面积累计同比分别为-1 .7%、1.6%和6.0%，当前我国一二线城市商品房销售增速回落，三线城市仍有一定韧性，预计短期内一二线城市厨电市场承压，三线及以下城市厨电需求有望维持。

新品类家电市场需求广阔。随着环境污染越来越被关注，空气净化器的需求日益旺盛，2018年8月，空气净化器销量同比增速17.2%（前值为2 9. %），受去年同期高基数的影响，预计三四季度空气净化器销量增速有所放缓。

根据已公布的2018年Q2主动管理型基金重仓股持仓占比，家电板块基金重仓持股占比8. 5%，环比上升1.12%，超配比率5.48%。家电板块基金重仓持股占比自2015Q 逐渐回升，从1.72%上升至8. 5%；超配比率从4.50%上升至5.48%。200 年以来板块持仓占比均值为 .10%，当前持仓占比处于200 年以来历史最高水平。

板块整体净利润增速小幅下降，视听器材但我一开口子板块盈利增速维持。根据上市公司已披露的2018年中报，家用电器板块2018Q2累计净利润同比增速2 . 5%，较2018Q1的同比增速25.16%小幅下降，板块净利润增速自2016Q1出现改善，近5个季度净利润增速均维持在20%以上。分子板块来看，2018Q2白色家电、视听器材板块累计净利润同比增速分别为2它的很多通道业务也易于被资本运作。 深圳另一家公募基金市场人士评价。2. 1%、和 9.51%，对应Q1净利润同比增速分别为24.02%和40.9 %，视听器材子板块盈利增速维持。

风险提示：技术发展不及预期；国内外宏观环境发生重大变动。