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中国地产开发商黯然吞下年底债券融资高成本苦果

一到夏天眼看今年剩下的时间已经不足两周，面对自身巨大的再融资需求，中国的地产开发商们正在拼力作出最后一搏，以高得惊人的融资成本发行债券募集资金。

据知情人士透露，总部设在北京的当代置业正在为其1.5年期美元债券的发行进行路演，给出的初步价格指引高达15.5%。若是最终果然按此价格发行，那么它将创下今年亚洲公开债券发行票面利率之最，刷新总部设在深圳的地产开发商花样年控股上周发行三年期债券时创下的15%的最高纪录。

临近年底时流动性的减弱，加上即将到期债券的再融资压力，正在迫使这些债券发行人吞下短期融资成本高企的苦果，不得不牺牲利润率来发债融资。中国地产开发商明年将有总计6

,000亿元人民币（870亿美元）的境内债券到期或是禁回售期届满，另外还将有171亿美元的美元债券到期，规模较小的开发商的偿债压力由此倍增。

“这些天越来越多的小型开发商愿意支付过高的成本进行短期债券融资，”新加坡银行固定收益研究主管Todd Schubert说。“对于级别未跻身上层的开发商而言，境内流动性日益吃紧，而且面对潜在的贸易战升级和进一步的利率上调可能，他们可能会认为，如果等到明年，融资成本可能还会进一步上升。”