平安证券本期重点关注利德曼天广消防欣旺达DG

准予二人离婚。平安证券：本期重点关注 利德曼 天广消防 欣旺达 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期重点关注：利德曼、天广消防、欣旺达平安中小市值团队将过去两周发布公司报告汇总跟踪产品，为客户系统、全面了解平安中小市值研究提供支持。中小市值过去两周共发布5篇调研报告，1篇深度报告和1 篇中报点评。

本期建议重点关注利德曼、天广消防和欣旺达。

利德曼：高成长再确认，五年五倍仍可期（2012.08.21）2012上半年生化诊断试剂收入同比增17.8%，毛利率同比上升 .46%，高毛利试剂项目占比增加、上游延伸是主要原因。而生化原料实现收入同比增 0.0%，毛利率大幅增加12.5%，规模效应显现是主因。仪器代购业务收入同比增长2 .76%，由于医院招投标，仪器收入多确认在第一季度，毛利率下滑4.9%。上半年公司费用控制良好。公司自主研发的全自动生化分析仪（800速）、全自动化学发光免疫分析仪稳步推进，预计年底前能拿到批文并于201 年初正式面世，我们看好生化分析仪对试剂的拉动作用、化学发光产品的市场前景，公司未来 ~5年的高增长将再添新动力。小幅上调2012年盈利预测，认为未来 ~5年公司业绩仍有望保持 5~40%左右的高速成长，维持“强烈推荐”评级。

天广消防：经营转型、产能扩张与产品结构升级助公司再次腾飞（2012.08.1 ）上半年营业收入和净利润增速分别为28.7%和41.5%，由于产品结构优化推升公司毛利率，费用率大幅下降，净利润增速显著高于收入增速。公司购买“泉州消安”42.9 %股权，加速经营模式升级，进一步完善一体化模式。消防工程业务的最大意义在于推动公司从单一的“产品提供商”升级为“系统方案解决商”，将推动公司成为国内仅有少数企业能够提供一体化服务的公司，与产品销售相互促进，并直接服务终端客户。消防行业容量巨大，但区域壁垒高是目前行业主要问题，能否有效突破区域壁垒构成企业成长性优劣的关键。公司契合了行业阶段性特征和目前产品结构的独特经销商模式，依托南安独有的营销资源构建的经销商模式在业内独树一帜，并且优秀的品牌和质量、业内少有的配套生产能力提高复制壁垒。2014年公司产能将有望达到目前的5倍，鉴于公司高成长的确定性、未来业绩有望进一步超预期，维持“推荐”评级。

欣旺达：上半年业绩下滑， 季度有望重回增长轨道（2012.08.2 ）中报显示，公司收入同比减少9.2%，净利润同比减少4 .6%，上半年业绩下滑，在预期之内。数码类和笔电类锂电收入下滑是导致业绩下滑的主要原因，而数码类锂电收入下滑主要是下游客户如苹果的iPhone GS停产、以及华为订单延迟交货的影响，高利润率的客户贡献收入比重下降使毛利下滑；笔电类锂电收入下滑主要是二线品牌厂商如鼎新、同方上半年销量不佳，导致订单量减少从而影响公司的收入。报告期内，三项费用率14.6%，同比增加 .5个百分点，管理费用率上升较快，达到12.4%，增加4.5个百分点，主要是产能扩大和加大研发投入导致。我们认为下半年有 个积极因素：①华为智能的出货量下半年将增长较快；②亚马逊的kindlefire2平板电脑的上市，；③受电动自行车用动力锂离子电池需求强劲的促进。我们预计 季度随着毛利率较高的笔电和动力类锂电模组收入占比的提升，维持“推荐”的投资评级。