服装纺织斯凯琦业绩创新高荐股吗

服装纺织：斯凯琦业绩创新高 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

有些换标志更隐蔽了 核心观点：

斯凯琦（skechers）业绩创新高，股价大涨19%斯凯琦近期公告2016年全年及第四季度的净销售额再创新高，分别达到 5.6亿美元和7.64亿美元。其中，第四季度的销售额显著超过了公司原本给出的7.1亿美元～7. 5亿美元指导区间。全球零售业务增长1 .9%（其中可比门店销售同比增长 .6%），国际批发业务同比增长了17.1%，美国本土批发业务同比下降11.8%。另据公司首席运营官兼首席财务官披露，2017年1月，斯凯琦的可比门店销售取得了个位数增长，2月第一周全球直营店的可比门店销售都取得高各位数增长。受此利好，公司在美国的股价上周五大涨19%。

斯凯琦在中国业务增长迅猛，市场空间大斯凯琦中国批发业务2016年增长48.5%，发展势头迅猛。虽然作为美国第二大运动鞋品牌,目前在中国拥有各类店铺1000多家，但还是远少于稍早进入中国的adidas，根据百度地图，adidas在中国拥有店铺近7000家，根据Euromonitor的统计，斯凯奇品牌在中国男鞋消费中市场占有率为0. %，而adidas在男鞋消费中市场占有率为6.9%（将男士运动鞋纳入男鞋范畴），与此对应的是，斯凯奇在美国运动鞋市场占有率达到5%，而adidas市占率为4.6%。

国内经销商公司有望受益代理斯凯琦品牌斯凯琦在中国的业务以批发业务为主，目前大的经销商主要有三个，其中宝胜国际主要在北区，东区以上海爱发为主，南方五省（浙江、福建、江西、广东、湖南）是奥康国际。根据斯凯琦中国的规划，未来 年里将中国的门店开到4000家，考虑到中国巨大的消费市场，作为经销商我们预计将直接受益。而且斯凯奇产品丰富、价格带宽，今年预计将针对国内三四线城市推出高性价比鞋款，去年双11斯凯奇线上业绩突出，其中女鞋销售排名第一，男鞋童鞋销售排名第三，背后是线上专供款深受消费者喜爱，伴随高性价比鞋款的推出，我们预计未来中国三四线城市的市场空间也有望被打开。

投资建议港股上市公司宝胜国际（ 81 .HK）是斯凯琦在中国最大的经销商，预计占斯凯琦中国批发业务的三分之一，A股上市公司奥康国际（60 ）是斯凯琦在中国的第三大经销商，且在2015年与斯凯琦中国签署的战略合作框架协议中规定，5年之内将在中国境内开设约1000家斯凯琦专卖店，我们预计其业绩有望在一定程度上受益。

风险提示国内经济增速放缓，斯凯奇发展低于预期的风险；