造纸印刷包装造纸涨价潮提前开启荐股计划

造纸印刷包装：造纸涨价潮提前开启 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周轻工板块上涨，一季报整体超预期的家居板块涨幅居前。废纸进口限制政策持续加码，废纸和纸价提前开启涨价潮，推荐文化纸龙头，以及一季报超预期的家居股。

进入5月份，废纸和原纸价格提前开启涨价潮。包括玖龙、理文、联盛等龙头纸企在内的多数原纸厂，纷纷上调了废纸收购价格元/吨，同时有20家纸厂，25家纸板厂上调了原纸、纸板、纸箱的价格。虽然仍处于包装用纸需求淡季，但是对于旺季涨价和原材料短缺的预期导致提前囤货行为，涨价提前开启。5月4日，海关总署要求对于进口美国废纸原料实施风险预警监管措施，美废监管力度再次加码，由于美国占中国废纸来源的45%，因此外废进口量将受到较大影响。中国废纸政策的影响，会增加对木浆的需求，在未来两年国际纸浆新增产能有限的情况下，木浆的涨价仍然具有持续性。浆价上涨趋势有望得以强化。建议布局自供浆比例超过50%，同时通过技术替代解决包装纸成本的龙头纸企太阳纸业。

成本的上涨换来的仅仅是PTA价格的维稳。以PTA和MEG现货价格来计算 从家居企业的年报和一季报来看，品牌家居企业18年1季度多数保持了 0%+的收入和利润增长，在品类拓展和渠道扩张的支撑下，定制家具和软体家居龙头企业表现出了强劲的成长能力，行业低集中度的现状决定了龙头还有很大的成长空间。当前时点，我们认为渠道扩张边际较快的公司，拥有更强的抵御地产周期能力，看好尚品宅配、志邦股份、我乐家居，从一季报情况推荐PEG指标较低的顾家家居、索菲亚、喜临门。

本周重点推荐：太阳纸业、顾家家居、志邦股份、尚品宅配、晨光文具。

风险提示：原材料价格大幅上涨；废纸政策变动；地产调控升级板块行情：上周SW轻工指数上涨1.26%，沪深 00指数上涨0.47%，相对收益为0.78%，板块表现强于大市，在28个板块排名中排第9位。个股表现方面，SW轻工板块涨跌幅排名前5位的轻工个股分别为：顾家家居(12. 7%)、英派斯(8.64%)、好莱客(7.72%)、帝王洁具(7. 2%)、索菲亚(7.18%)。

公司动态：太阳纸业：公司发布年报及一季报，2017年实现营收188.9亿元，同比增长 0.71%，实现归母净利润20.2亿元，同比增长91.55%；18Q1实现营收50.4亿元，同比增长14.29%，实现归母净利润6.17亿元，同比增长40.14%。预计18年H1净利润增长 0%-60%。顾家家居：公司发布18年一季报：报告期内实现收入18.52亿，同增 4.22%；归母净利润2.68亿，同增42.90%；扣非净利润1.98亿，同增4 .97%。志邦股份：公司发布2018年一季报：报告期内，公司实现营收2.85亿元，同比增长 7.59%，实现归母净利润2,0 4. 4万元，同比增长51.0 %。尚品宅配：公司发布2018一季度报：报告期内实现营收11.01亿元，同比增长 8.76%，实现归母净利润- ,297.90万元，同比减亏29.19%。晨光文具：公司发布2018年一季报：18Q1实现营收18.40亿元，同比增长 0.25%，归母净利润2.05亿元，同比增长2 .22%。

行业：1.第11批废纸进口名单公布，合计1 4.7万吨，前五名是山东华泰6 万吨，联盛纸业19.44万吨，山鹰控股17.08万吨，世纪阳光纸业8.28万吨，玖龙纸业6.40万吨，合计114.20万吨，占比约84.78%。2.废纸价格继续攀升，玖龙A级废纸涨到 ,000元/吨，理文纸业一级纸也达2910元/吨。 .伴随着国家、河北省大气污染防治作战部署不断迈向源头防治、深度施治、强化管控的轨道，对VOCs排放污染不治理、软治理、治理不达标和有治理设施不正常使用的企业将面临从今年5月1日开始停产、错峰生产和依法严惩的窘境。从廊坊市环保局知悉，有89家企业被列入省备案、市督办强制深度达标治理名单，其中印刷包装企业24家。