幸福快乐东兴证券节前市场先抑后扬震荡为主依依不舍

东兴证券：节前市场先抑后扬震荡为主 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

上周市场在诸多利好因素叠加之下展开一段节前“红包”行情。这些利好因素包括“汇金增持”、“央企增持”以及高层“增强股市信心”讲话等。但这些行为和言论并不意味着市场已经进入市场底部，而可以确认目前市场已经进入底部区域，对后市可以不需要很悲观，市场的底部确认还在于流动性的拐点以及经济基本面的好转。

上周中小板和创业板依然比较颓废，根本上在于其业绩难以支撑目前的高估值水平。以目前的估值水平，如果按照历史的底部看，中小板至少还有15%的跌幅，结合三季报的业绩和四季报业绩下滑趋势，创业板估值至少还有30%的回归修正。随着新股发行制度的改革和创业板解禁高峰的到来，创业板投资需要谨慎。

本月初发布的策略月报中我们已经指出流动性回暖是大概率事件，最大的风险来自于外部欧债危机，现在已经兑现。流动性方面，信贷增速、M1、M2开始拐头向上，但资金成本在短暂下降之后再度上升，说明目前流动性回暖非常有限。在“稳增长”基调之下，意味着货币政策放松的有限性，在“经济底”未有明确预期之前，市场震荡格局难以改变。

从近期外围市场的表现看，欧债危机对市场的影响低于我们曾经的预期。

春节前最后一周，临近年关，个人薪资的发放，财政存款的需求增加，存款准备金的上缴以及外汇占款和央票到期量的减少，资金成本将再度攀高，鉴于央行近期公告称将适时采取逆回购，是否“降准”对市场走势的意义并不大。我们认为春节前一周市场将展开震荡走势，市场或将先抑后扬。在操作策略上，建议关注“跌”出来的投资机会，要见好就收。在行美国司法部长霍尔德在写给国会议员的一封信中透露业配臵上，建议继续关注进入季节性影响到了老百姓的生活。”景气的零售商贸业、酒店旅游业、物流运输业等；对前期已经开始进行估值修复的银行、煤炭等行业也可适度配臵；要战略性布局农业等关于民生消费和投资等行业和板块，如水利、种业等