幸福快乐公用事业一季度三产和居民用电为增长主力荐依依不舍

公用事业：一季度三产和居民用电为增长主力 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点一周核心总结旺季结束用电增速放缓，一季度三产和居民用电为增长主力本周，国家能源局公布 月份全社会用电量数据。 月份，全社会用电量5 25亿千瓦时，同比增长 .6%。1- 月，全社会用电量累计15878亿千瓦时，同比增长9.8%。

月用电需求出现冷却迹象，一季度我国全社会用电需求取得显著增长主要来自于月的旺盛在厅党委的正确领导下经济活动和天气因素。 月份，全社会用电量同比增长 .6%，增速环比增加1.6个百分点，但较近5年平均增速下滑0.5个百分点。其中，第一产业用电量同比增长5.9%，第二产业用电量同比下降1.6%，第三产业用电量同比增长12.5%，城乡居民生活用电量同比增长21.1%。我们认为，经济结构转型以及能源结构调整或系2018年以来第三产业以及城乡居民用电需求加速增长的主要原因，其中第三产业方面主要受益于电动化以及信息化的产业结构调整，而气候变化以及电能替代为城乡居民用电需求持续快速增长的主因。

此垃圾短信、虚假广告满天飞外，发改委披露一季度调度快报发电数据：2017年汛期充沛库容助水电枯水期出力平稳，当前已处于枯水期末尾，部分以珠江和江南地区为代表的南方流域已逐步进入初汛期，未来水电出力有望随来水量的逐步回升而提升。风电和太阳能发电出力延续2017年以来高速增长的态势，经初步计算， 月当月发电量分别同比增长76.2%和192.8%，主要由于装机容量较上年同期实现大幅增长；弃风、弃光率较之前实现显著缓解；2018年可再生能源配额制出台后，各地新能源消纳压力加大。 月份用电需求出现冷却迹象，加之持续高涨的新能源发电，火电发电空间受到明显的挤压，预计 月份火电利用小时也将随发电量出现同比下滑。

我们当前看好水电、火电及电板块业绩持续改善，并建议关注火电板块在煤价下行预期下、水电板块在多政策支撑预期下的投资机会：

1、2018年月电力运行情况持续向好，电力供需环境持续改善；2、可再生能源配额制管理办法开始征求意见，可再生能源消纳管理即将实现数量化考核，水电消纳环境有望持续改善； 、受益于我国主要流域2017年汛期丰水，水电枯水期发电量存在一定保障，持续利好水电业绩良好表现，同时电板块供电成本结构预计亦有望得到改善；4、当前煤价持续下行，利好火电行业经营环境改善；自备电厂面临整顿，统调火电机组有望受益，火电企业利用小时有望提升。