高考加油交通运输干散货BDI再度跌破千点集运市场魏家

交通运输：干散货BDI再度跌破千点 集运市场旺季不旺 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周在中国需求疲软以及美国粮食减产导致货量减少的影响下，干散货市场运价延续跌势，BDI综合指数再度跌破千点，环比前一周下跌10.0%至9 点；油运市场弱势不改，油轮运价指数BDTI和BCTI比前一周分别上涨 .0%和 .9%；集运市场CCFI综合指数环比上涨1.7%，SCFI综合指数环比持平，欧线受部分船公司提价影响运价小幅上扬，但仍低于原提价预期。尽管逐步步入旺季，但货量需求未见明显回暖，欧美主干航线船舶舱位利用率不高使得运价上调之后持续阴跌。尽管欧洲央行行长及德法领导人力挺欧元，但欧债危机短期内仍难以得到解决，欧洲地区需求难言乐观。航运板块市净率目前处于历史低位，行业也位于周期底部，未来可持续关注干散货和油运市场周期触底预期可能带来的中长期投资机会。

支撑评级的要点干散货市场BDI综合指数再度跌破千点。7月27日，BDI指数收于9 ，比前一周下跌10.0%，其中BCI、BPI和BSI分别下跌5. %、10.8%和10. %。

上周美国粮食减产以及我国煤炭进口减弱使得巴拿马型船运价大具有创新精神。面对这类客户幅下挫；而铁矿石市场也未见好转，需求疲软使得钢材价格持续走低，铁矿石进口成交清淡，使得海岬型船运价继续回落。上周我国进口铁矿石港口库存为9,774万吨，环比小幅回落，但仍处于历史高位。短期来看，需求低迷和运力过剩将持续压制市场运价，BDI指数难有表现；若铁矿石价格大幅回落可能刺激进口需求短期回升并带动运价反弹，但难以扭转市场颓势。长期来看，到2012年底随着在手订单消化接近尾声，未来若宏观经济企稳回升以及投资增速恢复，则市场有望迎来周期拐点。

油轮运输市场小幅反弹不改淡季行情。7月27日BDTI和BCTI收于64 和582，比前一周分别上涨 .0%和 .9%。上周欧债危机变动继续影响油价，布伦特原油价格周环比微跌0. %，收于106.47美元/桶。油运市场在持续回落之后小幅反弹，但市场成交依旧清淡，难以摆脱淡季行情，VLCC平均TCE仅为 ,985美元/天，持续回落。综合来看，欧债危机以及疲软的宏观经济使得需求难言乐观，运力过剩将继续主导市场，预计短期内市场运价仍将延有着众多的忠实粉丝续弱势。

集运市场旺季不旺，欧线提价低于预期。7月27日中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）为1,284. 1，环比下跌1.7%，上海出口集装箱运价综合指数（SCFI）为1, 27.08，环比持平。上海出口至欧洲和地中海基本港运价分别为1,728美元/TEU和1,649美元/TEU，环比上涨 .7%和下跌0.1%，至美西和美东运价分别为2, 68美元/FEU和 ,51 美元/FEU，环比分别下跌0.9%和1. %。上周欧美航线货量仍未见改观，欧线原定8月初的提价计划仅小部分船公司执行，运价小幅回升；而美线运价延续跌势。最新数据显示，7月份欧元区经济景气指数和消费者信心指数分别下降至87.9和-21.5，欧债危机对欧线需求的影响已愈加明显，美线需求也难有起色，集运旺季不旺的行情再度重演。但是由于班轮公司仍旧坚持盈利的底线，因而若未来运价持续回落至盈亏平衡点下方，则运价有望再度上涨。

我们仍维持对运价在提价和阴跌之间不断反复的判断，运价整体仍将在盈亏平衡点之上高位震荡。