行业银河证券无需担忧政策调整是重点

银河证券：无需担忧 政策调整是重点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

宏观方面，目前已经较为清晰的下半年“稳增长”路径是有效基建与补短板结合发力，我们认为改革发力不会缺席，从近日发改委降杠杆27条来看，债转股、僵尸企业出清与国企改革、大力发展本次展会的另一大看点是公司推出的3MK20机械人关节滚道磨床和用于机械人关减省速器偏疼轴制作的QMK017偏疼轴外圆磨床。这次展出的3MK20机床是公司在数控外圆磨床根本上股权融资与建设多层次资本市场，仍然是决策层的目标，应对内外复杂局势的关键在于改革，长远均衡发展的关键在于改革，改革进一步深化推进可以期待。综上，我们认为未来的行情主要是在中美博弈和国内政策微调对冲的对决之下，未来的市场反弹空间，取决于政策面的支撑，重点关注改革利好。中长期上行空间较大。建议关注建筑、金融、油服等行业。

国有企业改革或将提速。8月8日，发改委、央行、财政部、银保监会、国资委五部委联合发布关于《2018年降低企业杠杆率工作要点》的通知。《通知》指出要充分发挥国有企业资产负债约束机制作用，根据风险大小程度分别列出重点关注和重点监督企业名单。在解决措施上，提出推进市场化法制化债转股、推动“僵尸企业”债务处置、推动兼并重组等降杠杆措施。重点由“去杠杆”阶段转向“稳杠杆”阶段。在通知中特别提出推进国有企业改革，国有企业改革是下一步的工作重心之一，中小企业压力减小。

贸易战，或是持久的、不可预期化的。中国7月出口同比增速好于预期。总体来看，当前的数据尚未体现出贸易战给中国进出口带来明显影响。伴随贸易战不断的升级，市场反应相较于初期阶段有所减弱，中国对美国新一轮的关税挑衅做出了更加具有针对性的反击。

目前来看，伴随可能大家不相信美国大选的日期逐渐临近，叠加特朗普的人设本身是多变的、性格反复无常，极有可能特朗普对贸易战实施加码，以获取更多选票。从两国之间的博弈来看，贸易战或是持久的、以及不可预期化的。需继续密切关注国际市场相关信息。

多重利好消息影响，科技股全线爆发。（1）中美贸易摩擦的进一步升级，核心技术的研发更为重要，市场看好国产替代领域。（2）8月9日中兴通讯公布5G建设进展情况，表明5G进入商用阶段已为时不远，带动中兴通讯以及5G等相关通讯板块大幅走强。（3）国家对高科技领域的支持力度逐步增强，国务院成立中国高科技领导小组，也是对高科技板块的极大利好。

监管力度增强，房地产投资增速回落。受上海工行、农行下调个人住房贷款首套房利率的传言影响，市场反应强烈，认为是房价上涨的信号。周五工行和农行均出面澄清未对个人住房贷款利率政策进行调整。从市场对房贷利率下调的高度敏感可以看出，在积极的财政政策和适度宽松的货币政策的背景下，当前市场充满了迷茫和担忧。

随着楼市调控政策的出台，全国楼市整体降温，预期房地产仍将保持温和平稳的态势。