行业医疗保健关注供给格局改善品种荐4股

医疗保健：关注供给格局改善品种 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

化学原料药收入增长稳定，利润增速环比回落。受益于部分原料药价格回升，带动毛利率快速提升，月累计收入增速为11.27%，利润增速达到19.4 %，较1~6月环比下滑1.80个百分点。预计下半年肉价的周期反转将继续推动饲料添加原料药的景气，但原料药供过于求的产业格局未变，中长期盈利能力有限。

维生素类：同比上涨品种：VA、VD 、VB1；市场平稳品种：VB2、VC；供给格局恶化，预计价格下降品种：VE、VK 、泛酸钙。1、VA供货紧张状况得到缓解，目前成交价在160元/KG同比提高 9%。BASF已逐步复产，四季度VA价格或小幅回落。上市公司业绩敏感性排序：金达威>新和成>浙江医药。2、6月底花园生物宣布胆固醇扩产项目，暂停胆固醇生产，8月底将欧洲客户报价由税后25美元提高至 5美元，涨幅高达40%。未来一段时间由于供应紧张，VD 的成交价格将呈回升趋势。相关受益标的：仙琚制药（控股台州海盛）、金达威。 、4月江西乐山污染事件以来，江西天新降低开工率，VB1市场供应趋紧，目前价格180元/KG，同叫OEM比上涨57%，环比上涨9%。市场上货源较少，由于VB1占下游饲料的成本比重较低，提价阻力相对较小，短期价格上升态势明确。相关受益标的：兄弟科技。

抗生素类：旺季来临，6-APA，阿莫西林、罗红霉素、7-ACA迎来反弹。1、受环保因素厂家产量减少，原材料成本上涨，需求旺季来临等因素影响，四季度预计6-APA，阿莫西林的价格会回到元/kg左右。2、上游硫氰酸红霉素厂家由于受环保、成本等因素的影响，罗红霉素呈缓慢上升趋势，目前价格为540元，较同期上涨4%，预计后期将有望升至600元以上。浙江震元罗红霉素产量在国内市场占70%，是价格上涨的最大受益者。

激素类：皂素货紧价高，地塞米松持续平稳。1、皂素7月价格810元/KG，同比下降19%。由于陕西要求10月前环保不达标的黄姜皂素企业全部停产治理，预计皂素短期仍将保持货紧价高趋势。皂素价格攀升在一定程度上为植物甾醇生产路线提供了成本优势，通过提高皮质激素原料药生产过程中植物甾醇生产工艺路线应用的比例，减少对皂素的依赖，从而降低原材料成本。相关受益标的：天药股份、仙琚制药。

2、地塞米松市场维持平稳。联环药业将建设年产20吨地塞米松磷酸钠原料药生产线，长期竞争的加剧或对后期价格造成一定压力。

特色原料药：沙坦产品价格稳中有降，他汀类价格持续下滑。受国外专利到期及需求放大影响，各家产量增加；另外又有新企业上马陆续投产，沙坦类原料市场出现供大于求，价格逐级走低，预计后期沙坦类原料药及中间体将在非规范化市场竞争；华海药业在欧美规范市场也同样面临印度与巴西市场竞争。

风“这就是我们的生活状态”。 23日下午险提示：原料药竞争格局恶化，价格下行；环保监管日趋严格，环保投入加大，成本上升。