金融新三板分层靴子落地荐股位置

金融：新三板分层靴子落地 荐4股 类别： 机构： 研究员：

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事件描述全国股转系统发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》，证监会允许私募结构挂牌融资以及参与新三板做市业务。

事件评论《办法》看点有三：1、明确三板分层标准、维持标准以及层级调整标准；2、推动类金融企业新三板分层，年初暂停类金融企业挂牌新三板，类金融企业包括私募基金、小额贷款、融资担保、融资租赁、典当行、商业保理以及互联金融等特殊行业，本次对于新三板分层放开符合条件的私募基金管理机构进入创新层，其他暂不进入创新层； 、明确开启私募机构新三板做市试点。新三板分层标准由“两个必备条件+三个可选条件+三个禁止条件”组成。相较于征求意见稿，试行分层标准变化不大，重视原交易活跃度；维持标准未发生明显变化但是层级流动或加大。

做市商队伍扩容。在 月推动私募行业监管之后，5月底私募机构迎来双重利好，一方面允许私募机构管理人进入创新层；另一方面开启私募机构做市试点。监管层率先择优选择私募基金管理机构成为做市商，未来基金子公司、期货子公司等有望陆续获取做市资格，进一步加大做市商队伍。

分层+做市将提升创新层价值和意义。截止2016年5月27日，新三板公司7 94家，做市转让1528家，占比20.7%；再融资功能逐步明显，2015年新三板股票发行数量和融资金额分别为2 0.79亿股和1216.17亿元，同比增长77.02%和820.74%；做市转让市值以及换手率明显较低，4月做市转让日均成交金额与总市值之比为0.027%，低于同期主办1%左右的比重；换手率不足10%，低于主板；同时新三板行业集中度较高，多元金融、资本货物、软件与服务成交额明显较大。分层机制将提升创新层的意义和价值。

券商、创投将迎来新一轮政策红利，推动业务模式创新。分层将推动做市、再融资以及交易的活跃度，完善券商形成“挂牌--融资—做市—并购重组”的三板链条，对于创投而言将提升项目退出能力，优化并购重组资源库。

分层之后我们预期政策对于创新层公司的交易制度、再融资安排等将会持续推动创新，给予政2013年4月份又推出了65寸和55寸的4K电视。国内品牌方面策红利，对于积极参与新三板市场的券商、创投和私募机构将迎来业务模式创新。个股推荐新三板业务排名靠前的广发证券和招商证券、华泰证券以及新三板项目储备丰富的鲁信创投。