金融持续边际改善重视投资营养位置

金融：持续边际改善 重视投资价值 -12 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

太保寿险业务质量大幅领先行业，财险板块正通过改革重拾优势，同时参考公司目前估值水平，已经具备明显投资价值。

评论：

寿险看资产，财险看盈利太而随着货币降息的继续保寿险历经5年战略转型成效卓越，目前财险领域也展开旨在提升承保利润的改革。中国太保在2011年启动“以客户需求为导向”的战略转型，随后其新单价值率逐年攀升，在2015年几乎追上位居首位的平安寿险。在目前国内寿险市场格局中，太保寿险和平安寿险位居业务质量前两位，且大幅领先行业，呈现“双寡头”格局。同时，太保财险在2014年经历了近年来首次承保亏损之后，于2015年展开了旨在降低综合成本率的改革，目前已初具成效。参照太保寿险的成功转型经验，我们对太保财险转型前景保持乐观，根据我们之前深度报告《财险的复利模式与投资价值》的分析，规模优势仍是目前财险领域竞争中不可或缺的制胜关键。