上海证券城镇化有多大的想象空间DG

上海证券：城镇化 有多大的想象空间 类别： 机构： 研究员：

尤其是狄莺在节目中与和主持人一唱一和[摘要]

主要观点：

加快户籍人口城镇化，放慢常住人口城镇化到2020年的6年中，我国城镇户籍人口数量预计将增长1.41亿（年均2000万人以上），增速远高于过去十年（年均1300万人）。中央还计划在2020年将“常住人口”与“户籍人口”两者之间的差距由2012年的20个百分点缩减至15个百分点。

新型城镇化并不如想象中美未来六年间常住人口城镇化每年的进度将由过去十年间的1.3个百分点下降至0.9个百分点。虽然常住人口城镇化还能继续担当推动基础设施投资的动力，但进度的下降将降低其对经济基本面的提振效果，“人的城镇化”更加昂贵预计2020年城镇化率达到60%，由此带来的投资需求约为42万亿元。这个数字相当于2003年至2013年十年间我国基础设施建设的累计总额。这意味着未来6年间城镇化将花掉过去十年基础设施建设投资的总额。包括社保及医疗在内的消费性支出属于一次性消费，很难像基础设施投资一般在未来产生可持续的资本收益。上述支出将是一种长期性支出，尤其是未来中国老龄化问题越加严重，未来中长期内相关的养老及社保支出将日益庞大。如果中央及地方两级政府能够贯彻执行《规划》，那么，未来中长期财政政策总体讲比以往更加宽松。

投资建议：民生性基础设施建设将是重点我们认为，《规划》所强调的“户籍人口”城镇化意味着政府将加大在公共医疗、社会保障、环保和公共服务业等民生性基础设施领域上的支出。以保障房为例，如果按照《规划》的目标，我国保障房覆盖率能够从2012年的12.5%上升至2020年的23%的话，就意味着将对钢铁、水泥及玻璃等建材的巨大需求。这将对缓解相关行业严重的产能过剩起到积极作用。类似的行业还包括，天然气、可再生能源、新型建筑材料及抗污染产品等等。