建材央企业绩和估值双升荐股蹭飞

建材：央企业绩和估值双升 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

■行业及政策动态：①2017年7月21日，国务院法制办、国家发改委和财政部起草《基础设施和公共服务领域政府和社会资本合作条例（征求意见稿）》，以规范基础设施和公共服务领域PPP，提高公共服务供给的质量和效率，保障公共利益和社会资本方的合法权益；②2017年7月21日，上交所发布《关于进一步推进政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化业务的通知》，称进一步推进PPP项目资产证券化业务；③2017年7月17日，国家统计局公布数据，上半年全国固定资产投资（不含农户）28万亿元，同比增长8.6%。其中，基础设施投资5.94万亿元，增长21.1%；生态保护和环境治理业、水利管理业、交通运输仓储同比分别增长46.0%、17.5%，均明显快于同期固定资产投资增速。

■2017H1建筑央企普遍业绩亮丽：中国建筑公告2017年月新签合同额11955亿元，同比增长 .7%，其中基建业务新签合同 667亿元，同比增长64.5%。结合此前已公告的月中国铁建工程承包新签合同额同比增长51.60%、中国化学新签合同额同比增长77.40%、中国电建国内新签合同额同比增长61.69%、中国中铁基建业务新签合同额同比增长 2.5%等，建筑央企今年上半年均实现了近年来较为靓丽的经营成绩。

■“大建筑，大机遇”，关注央企业绩和估值的双重提升：今年以来我们始终提出“大建筑，大机遇！”的观点，我们认为近期行情驱动更多来自于建筑央企“业绩和估值的双重提升”。从需求端来看，我们认为“一带一路”和雄安新区将是未来国内建筑行业的两个主要增量方向，而建筑央企则有望成为上述两大战略建设的国家队和主力军；上半年经济运行数据反映出基建和地产投资仍维持在较高增速水平，以城市基础设施建设为主的新型基建也有望从结构和空间上打开基建增长新方向。

“修正药■多项政策利好央企未来市场份额集中+运营效率提升：从供给端来看，中央金融工作会议强调资金脱虚向实，包括财政部87号文等在内的监管文件出台也有利于合规优质PPP项目加速落地，而建筑央企亦是PPP项目的主要承载者。我们认为PPP项目将带动建筑央企基建订单大幅增加，并且促使市场份额加速向建筑央企集中。长期来看，建筑央企存有巨大的改革空间，混改等多种改革方式将有效提升建筑央企的盈利水平及管理运营效率，促进建筑央企治理结构及管控模式进一步优化。