国联证券大牌登场风格转换有望临时策略点评物业

国联证券：大牌登场 风格转换有望——临时策略点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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证监会8日宣布，国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种。股指期货和融资融券本是自股权分置改革之后，证券市场最期待的政策，期盼多年也传闻多年，如今真正是到了瓜熟蒂落的时候。股指期货和融资融券作为股权分置改革后最大的制度性创新，其对市场的影响无疑应当引起足够的重视。

点评要点：

股指期货和融资融券的推出使权重股多了一条被市场选择的重要理由。无论从国外市场推出股指期货的情况，还是从国内市场多次股指期货推出传闻的表现来看，权重股都有较大概率出现上涨。在股指期货环境下，投资者买入持有蓝筹股的意愿大大提高。在股指期货合约正式交易前，引发抢筹行情的概率较大。

面对外来语无处不在的身影 对于2010年1~2月的市场行情，我们原先判断较为乐观，股指期货和融资融券获批有望强化这一预期。股指期货和融资融券获批则增强了投资者积极性，吸引资金流向权重蓝筹，创造更为理想的市场流动性环境，这强化了我们对市场的乐观预期，并且也符合我们对行情可能产生于1月中后旬的判断。而从估值角度来看，部分权重板块如金融服务尚处在较低的水平上，在市场流动性环境较好的情况下，有一定的提升空间，风格转换可能实现。

自09年下半年开始，我们就一直强调创新业务是未来券商股表现的最大看点。股指期货和融资融券为投资者创造了新的交易方式，新增交易扩大了市场整体规模，券商将从佣金收入和融资融券利息收入等多方面受益。但这种影响更多倾向于大型券商。

综合判断，短期内市场出现风格转换，大盘蓝筹表现突出的概率较大。建议关注在当前经济环境下业绩预期较好，估值又有支撑的银行和石油化工行业。在券商股中关注资本雄厚、创新能力较强的中信、海通、光大和招商。在间接受益的行业中，保险和为金融服务行业提供IT支持的系统服务商也有投资价值。