长城证券月度金股六月

长城证券：月度金股 六月 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2019年6月配置的股票组合如表所示，主要逻辑：

4月下旬以来A股进入调整区间，是多项风险因素共同交织的结果。目前来看，A股估值已经明显回调，上证综指PE下降至12.96倍（2003年以来历史去年公司就曾赔付了一笔80万元的意外身故赔偿金分位值24.5%），回归历史中低位水平。政策角度，4月经济金融数据及5月PMI数据不及预期，叠加关税加码，货币政策预期逐渐发生边际变化，但需关注通胀的扰动。资金面角度，被动资金持续流入是近期A股走势强于海外的重要原因，后续“入富”资金、MSCI持续扩容仍然值得期待。展望6月，中美博弈仍是最重要的扰动变量，目前伴随A股估值回落，贸易摩擦影响已经部分反映在股价之中，关注6月17日美国3000关税是否生效及6月28日G2并向他们宣传有关的法律法规0会议结果。此外，中小城商行信用风险问题及接管问题银行的一系列连锁反应或将成为影响市场的潜在风险因素。

总体而言，估值逐渐回归、科创板推出、被动资金流入将对市场构成一定支撑，但贸易摩擦、通胀隐忧、信用风险等因素将持续影响市场风险偏好，我们维持A股震荡波动的判断，静待贸易摩擦、国内政策层面的相关变化。