广发证券向上空间难测但时间可预

广发证券：向上空间难测 但时间可预 -22 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

一、本周小结：

本周的主要变化有：1、 0个城市地产销售周度环比负增长-7.6%，短期改善后再次出现震荡；2、国内工业品价格出现分化，钢铁涨价、化工品稳定、煤炭水泥价格下跌； 、股市的周度新开户数、融资融券余额、证券保证金余额均出现类似于去年12月的快速上升。而就投资者情绪来看，本周我们在上海和香港进行了路演，大家的反馈和我们的观点如下：

1、国内机构路演反馈：无论偏好小盘股或大盘股，心态皆愉悦，而新发基金申购汹涌，面临着“幸福的烦恼”。国内机构投资者的心态相比去年12月时明显要淡定从容很多——去年12月时，由于大家结成“成长股联盟”，无法享受大盘股上涨带来的收益，在“痛苦的比较”下被迫换仓，对大金融板块的加仓幅度以及对中小创业板的减仓幅度前所未有（见我们当时的报告《“成长股联盟”面临瓦解风险》，）；而最近去路演，最高兴的就是那些去年底被迫换仓大盘股，年初又迅速捡回“成长股真爱”的投资者；而另外一些坚持持有大盘股的投资者其实也并不着急，因为他们觉得“风水轮流转”，只要手里有股票，迟早会轮到；而相对难受一些的就是那些新发产品的投资者，他们面临着“幸福的烦恼”——普遍反映最近发新基金都会被“抢购”（今年以来基金份额已净增加1700亿份，年化后将达到8200亿份，为历史第三高），尤其是那些挂着“新兴产业”、“成长投资”名号的基金会被基民疯狂抢购，但等他们募到这么多钱后却不知道该投什么了（新兴成长概念股票的估值贵到不敢下手，害怕接到“最后一棒”；而对传统行业的大盘蓝筹股又没有投资经验，或者契约限制了对传统大盘股的投资比例）。