高考加油信息科技关键器件自主可控必须攻破荐5股魏家

信息科技：关键器件自主可控必须攻破 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行情回顾：本期（2018.04..04.20）沪深 00指数下跌2.44%，收于 760.85点。创业板指下跌2.94%，中小板指下跌2.95%。通信（申万）指数本期下跌 .98%，收于2502.4 点，位于申万28个一级行业的第2 位。细分行业看，终端设备板块跌幅最小，跌幅为1.92%。

报告要点关键器件自主可控必须攻破美国商务部站信息，由于违反此前双方协定，美国工业和安全局宣布对中兴召唤来的精灵可不是花瓶装饰品通讯和中兴康讯重新实施拒绝令，拒绝令禁止任何个人或公司以任何方式参与EAR的任何交易，直至2025年 月1 日。

此次美国商务部的制裁情况仍待观察和进一步评估，但设备商的备货期较短，预计影响将部分传导至上游供应商，短期对通信产业链或将造成一定影响。长期来看，这一事件是一个强有力的警示，或许会成为我国通信行业由大而强演进的一剂关键催化剂。国产替代的过程中，阵痛不可避免，这一事件也进一步提示了国内厂商，全球供应链体系存在非常多的不稳定因素，必须保持警觉，咬紧牙关攻破芯片、高端器件等关键难点。

中国联通一季报业绩大超市场预期，向上拐点已然确立4月20日晚，中国联通发布2018年一季报，一季度实现营业收入749. 5亿元，同比增加8.59%；利润总额为 9.78亿元，同比增加25 .57%；归母净利为1 .02亿元，同比增加 74.75%；符合我们预期，大超市场预期。

报告期内，公司移动业务收入同比增长11.6%， 月移动用户净增创两年新高，用户增长持续强劲；积极推动创新业务发展，实现产业互联业务收入58.76亿元，同比增长 6.0%；成本费用结构更加健康，折旧与摊销率、络运营与支撑成本率、财务费用率同比下降，强化激励与绩效挂钩，人工成本有所提升，综合毛利提升1.48个百分点；EBITDA为241.17亿元，同比增长14.5%，现金流健康增长。

此前工信部提出提速降费新目标，但我们分析认为，公司2017年来一直发展互联用户，流量单价在三大运营商中最低，受影响程度预计最小，此外公司业务布局与经营治理的成效今年开始将逐渐得到体现，带来的增长预计将完全有效抵消提速降费等政策带来的负面影响。收入方面，得益于用户数、4G渗透率和产业互联业务等因素的增长带动，预计全年主营业务收入同比增速达到7.65%。成本费用方面，2018年公司财务费用将显著减少（一季度减少10亿元）；铁塔计费标准变动预计将减少约10%的租赁费（2017年全年铁塔租赁费165亿）；公司2016年来严控资本开支，折旧与摊销费得到控制，占收入比逐渐下降；综合分析来看，预计2018年公司毛利率有望较2017年提升2个百分点。我们预计公司全年将实现利润总额161亿元，大幅超过股权激励目标。

投资建议：中国联通一季报超出市场预期，业务布局与经营治理的成效逐渐体现，向上拐点已然确立，继续“强烈推荐”。中兴事件再敲警钟，关键器件自主可控必须攻破，建议关注关键海格通信（国产替代军工通信龙头）、元器件研发公司光迅科技（国内光芯片龙头公司，25G光芯片下半年量产，牵头成立国家信息光电子创新中心，目标光电子芯片和高端产品等研发，出资比例 7.5%）。此外，中国联通消息显示，今年5月NB-IoT基站规模将超过 0万个，基本可以做到全国覆盖，并且计划启动全国范围内的物联合作伙伴招募工作，覆盖硬件终端、硬件方案、垂直领域应用全产业链，叠加前期中移动获FDD牌照、阿里巴巴高调进军物联等多重利好，建议关注物联产真相二 鸡心最安全业相关环节公司高新兴、宜通世纪等。