高考加油国金证券经济弱企稳但稳增长压力难减魏家

国金证券：经济弱企稳 但稳增长压力难减 类别： 机均起辅助次要作用构： 研究员：

[摘要]

经济弱企稳，但稳增长压力难减数据：三季度GDP同比6.7%，前值6.7%，累计6.7%。

9月规模以上工业增加值同比6.1%（前值6.3%），月累计同比6.0%（前值6.0%）。

9月社会消费品零售总额同比10.7%（前值10.6%），月累计同比10.4%（前值10.3%）。

9月固定资产投资同比9%（前值8.2%），月城镇固定资产投资同比8.2%（前值8.1%）。

9月全国一般公共预算收入同比增长4.9%（前值1.7%），月累计同比增长5.9%（前值6.0%）。9月全国一般公共预算支出同比增长11.3%（前值10.3%），月累计同比增长12.5%（前值12.7%）。

主要结论1、三季度GDP增长低位持平前值6.7%，经济运行总体保持平稳，结构有所改善，但内在增长动能仍有下行压力，预计四季度增长相对平稳，明年增长压力大。（1）结构改善：前三季度，第三产业增加值占国内生产总值的比重为52.8%，比上年同期提高1.6个百分点，高于第二产业13.3个百分点；前三季度，最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为71.0%，比上年同期提高13.3个百分点；（2）四季度相对平稳：四季度看，消费平稳略向下行，外贸维持弱稳格局，投资在准财政（PPP、专项金融债）以及制造业温和回升的支持下暂稳；（3）后期增长压力仍大：明年看，地产调控将对投资、消费以及工业领域上下游产生负面影响；在持续15个月的汽车购置税结束后，汽车消费大概率回落，同时部分张琳芃和孙可先后吃到黄牌。第17分钟升级型消费度过高增长阶段，总体预计消费增长下滑；而投资方面，地产温和回落，基建在资金方面有一定压力，制造业难以大幅反弹；外部经济增长疲弱，外贸弱稳。