行业造纸印刷包装关注5月大综纸提价的机会荐1

造纸印刷包装：关注5月大综纸提价的机会 荐19股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■大综纸价格上调，关注太阳纸业/晨鸣纸业：龙头企业宣布5月份白卡纸、铜版卡价格上调100元/吨+棉花价格大涨，可能带动溶解浆价格上行。目前时点，我们基本维持前期观点：1）关于浆价，我们的观点是维持低位，因为需求偏弱的状况未变，且Q1-Q 将有400万吨新产能释放，供需状况仍将趋于恶化。但由于近期针叶/阔叶已大幅下跌50/150美元/吨，目前浆价仅略高于08年金融危机期，在当前价格供应商已基本不赚钱，所以期望继续大幅下降的可能性也不大；2）纸价：白卡纸连续上提了几个月后，价格回升至元/吨（这个价格仍低于铜版纸 00元/吨；铜版纸/白卡纸价格一般差不多）。考虑到白卡纸产能过剩状况，白卡纸后续继续提价难度较大，估计5月份即是高点； ）浆与纸的关系：从历史情况看，浆纸一般是联动，浆驱动纸价上涨或下跌，浆在纸先。所以Q1浆价暴跌会不会带动纸张淡季价格下滑需要关注（月份是淡季），我们总体判断浆价下跌利好纸企，幅度仍需关注纸价走势，生活用纸应该是最受益的。

■继续重点推荐索菲亚+好莱客，定制家具新成长逻辑：我们上周末发布深度报告《是时候再来推荐索菲亚了！！！》，提出定制+渠道品牌零售将是定制企业未来的发展方向。我们上周发布报告《家居牛骨研究系列之一：宜家是怎样炼成的？》 bNG0f，详细介绍宜家的成长历程及成功经验。目前索菲亚、尚品宅配、欧派、好莱客等定制家具龙头已纷纷启动或探索供应链的整合，后续大店也将逐步落地，我们预计2- 年内将逐渐明朗化。推荐定制双雄：索菲亚+好莱客。

■浆价持续大跌，继续重点推荐中顺洁柔：4月漂针报价600美元/吨，同比下降60美元/吨；漂阔价格持平505美元/吨，同比下降1 0美元/吨。16年前三季度仍有400万吨新产能陆续投产，相当于商品浆消费总量的8%，浆价有望继续低位运行。浆价下跌，受益最大的品种是生活用纸-价格粘性强；对于文化纸等大宗纸，我们认为也将受不少作品的画签旁边多了一张“免费午餐”的画签益，但幅度仍需跟踪，因为我们认为在供需过剩的背景下，浆价下行可能拖累纸价下跌，具体二季度观察。

■目前时点建议围绕三条主可随着社会的变迁与技术的进步线精选标的布局：

一、优质成长主线：关注行业供需改善，企业经营向好，季报业绩高增长类公司：重点推荐定制家居子行业：索菲亚、好莱客；纸业细分龙头：中顺洁柔、晨鸣纸业、太阳纸业；具有核心竞争优势的文具龙头：晨光文具。

二、转型及方向型标的：低估值转型，推荐劲嘉股份、帝龙新材；方向型标的，我们持续推荐东港股份、安妮股份、易尚展示，关注邦宝益智；三、小市值转型、壳资源价值，建议关注新通联、恒丰纸业、新海股份；主题方面，建议关注互联彩票，建议关注鸿博股份、中体产业，推荐东港股份、安妮股份。