行业煤炭石油维持行业中性评级荐2股

煤炭石油：维持行业中性评级 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

煤炭价格：国内动力煤价企稳反弹，焦煤价格延续下跌。对上一个周期，动力煤生产地大同动力煤(Q6000）车板价(含税）保持不变、陕西榆林动力煤(Q6000)坑口价(含税)上涨1.6%、兖州动力煤块(Q6000)车板价(含税)小幅下跌0.1%。中转地秦皇岛大同优混（Q5800）平仓价、山西优混（Q5500）平仓价、山西大混（Q5000）平仓价分别上涨1.9%、1.0%、2.4%。环渤海动力煤（Q5500）综合平均价上涨 元/吨，目前价格482元/吨。国际动力煤价：澳大利亚BJ煤炭现货价格、欧洲ARA港动力煤现货价和南非动力煤现货价分别下跌 .9%、 .1%和2. %。临汾主焦精煤车板价(含税)上涨0.7%，平顶山主焦煤出厂价(含税)和贵州六盘水焦精煤出厂价(含税)分别下跌 .2%、1.1%。晋城无烟中块车板价(含税)下跌0.6%,阳泉无烟洗中块车板价(含税)保持不变。阳泉喷吹煤车板价（含税）保持不变、长治喷吹煤车板价(含税)下跌0.8%。

展望：9月份是我国动力煤需求传统淡季，在煤炭龙头企业主动收紧供给下，出现淡季不淡现象。焦煤与喷吹煤价格继续下跌，与下游钢铁精确度继续下行密切相关。从目前来看，房地产出现“金九银十”现象概率不大，国内固定资产投资增速继续下滑，预计10月份煤炭需求仍然很低迷。考虑到大秦铁路在10月份进行检修，这有助于国内煤价企稳，预计10月份国内煤炭价格仍以企稳为主，反弹空间不大。

8月份火电发电量同比大幅下降。2014年月，我国火电发电量为28215亿千瓦时，同比增长1.4%，其中8月份火电发电量 528亿千瓦时，同比大幅下降11. %。8月份水电发电量1178亿千瓦时，同比大幅增长 7.2%，水电发电量再创单可再生能源配额制将对中国各省(区、市)总电力消费、电企业收购电量和可再生能源发电企业设立可再生能源配额指标月历史记录，水电发电量大幅增长一个重要原因就是国投电力新机组投产发电。水电发电量大幅增长直接挤压了火电发电空间，这是火电发电量同比下降的主要原因。

维持行业至“中性”投资评级。煤炭进口量减少，国内煤炭龙头企业主动收紧供给，这都有利于减少国内煤炭市场供过于求程度。不过国内煤炭下游点评：酣畅战斗根本停不下来需求过于低迷，特别火电受水电挤压同比大幅下降。因此，我们认为煤炭基本面改观仍不乐观，煤炭价格仍以企稳为主，反弹空间不大。

建议投资者对煤炭板块个股区别对待，个股方面我们重点推荐国企改革预期的个股：盘江股份（600 95），估值相对较低的中国神华（601088）。