行业金融月度投资组合报告

金融：月度投资组合报告 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资提示●5月份A股市场持续调整。天相银行业指数累计下跌4.54%，跑赢沪深 00指数1.45个百分点，弱势格局下彰显出防御性特征。5月份银行业组合累计收益-6. %，跑输行业指数和沪深 00指数，我们关于大型银行相对抗跌的判断基本正确，大中型银行表现好于行业指数，而小型银行跌幅较大，对组合收益形成明显拖累。

●6月份的市场整体配臵上倾向于中报业绩预增明确的公司，同时家电、商业零售等泛消费概念品种的中长线机会也可重点把握。对于银行业，6月份维持“标配”。

●6月份银行股业绩真空期间，政策面及行业监管因素对其市场表现影响相对较大，“两率”调整及日均存贷比监管会进一步增加银行业流动性压力，市场风格可能继续向流动性较好的大中型银行转移。给予银行业“中性”的投资评级。

●月度投资组合上，我们认为6月份市场风格可能继续向具有存款优势、流动性较好的大中型银行转移。因此6月份组合中，我们调出宁波银行，调入华夏银行并提高建设银行权重贾迈勒头部、胸部和腹部受重伤。组合构建为浦发银行、华夏银行、建设银行和兴业银行四只股票，并分别给予 0%、 0%、25%和15%的权重。

一、上月运行回顾2011年5月份A股市场持续调整，五月上旬沪指受半年线压力在2800点上方震荡整固，下旬在经济增速放缓、通胀高居不下及紧缩性货币政策等一系列负面因素影响下，指数重心快速下移，沪指击穿年线位臵最低下探至2689点后获得一定支撑，随后指数在2700点附近反复震荡，投资者谨慎性情绪浓厚，指数反弹缺乏量能配合。截止5月 1日，沪综指报收274 .47点，月跌幅5.77%，深成指收报11665.14点，月跌幅5.26%，沪深 00指数收报 001.56点，月跌幅5.99她的手艺也获男友称赞%。天相45个二级行业指数中，5月份各板块均出现不同程度下跌，其中，食品、农业、日用品等板块相对抗跌，而民航业、化学原料药、酒店旅游、造纸包装等行业跌幅均在10%以上。

5月份，天相银行业指数累计下跌4.54%，跑赢沪深 00指数1.45个百分点，权重板块中，银行板块相对抗跌，弱势格局下低估值优势彰显出一定的防御性特征。5月份我们的银行业组合分别为浦发银行、兴业银行、宁波银行和建设银行。整体来看，组合累计收益-6. %，跑输行业指数和沪深 00指数，我们关于大型银行相对抗跌的判断基本符合预期，建设银行及浦发银行表现好于行业指数，而兴业银行和宁波银行跌幅相对较大，对组合收益形成明显拖累。