国联证券融资规模增长放缓中长期信贷结构改源泉

一直潜逃。6月26日国联证券：融资规模增长放缓 中长期信贷结构改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

根据央行统计数据显示，2013年6月份社会融资规模为1.04万亿，其中，新增人民币贷款为8605亿，贷款余额同比增速降至14.2%；当月新增人民币存款1.6万亿，余额同比增速由5月16.2%下降至14.3%；6月份末M0、M1、M2增速分别为9.9%、9.1%、14%。

分别比5月份下降0.9、2.2和1.8个百分点。

点评：

非信贷融资缩减导致社会融资总量下降：6月份社会融资规模为1.04万亿，环比少增1500亿元。6月份市场拆借利率飙升，导致资金成本上升，新增债券融资和未贴现承兑汇票融资等非信贷融资规模分别缩减1727亿元和1512亿元是社会融资规模下降的主要原因，但新增人民币贷款在季末环比增加1931亿元使得总体融资规模的下降较为有限。

新增人民币贷款在季末环比上升，但余额增速较5月份下降：6月份新增人民币贷款8605亿元，较5月份6674亿元的规模有所上升。其中，季末短期贷款尤其是企业短期贷款的上升是环比改善的主因，但季末效应与以往相比有所减弱使得贷款余额同比增速由5月14.5%下降至14.2%。而季末效应减弱的主要原因是由于6月份存款增幅不及历史同期，限制了贷款的增长。

中长期贷款结构有所改善：人民币贷款余额增速虽有所回落，但更能反应实体需求的中长期信贷结构有所改善。6月份新增中长期信贷3854亿元，与5月份3747亿元几乎持平，但内部结构有所改善，企业中长信贷环比增加近500亿元至1941，同时，居民中长期信贷下降379亿元至1913亿元，显示企业投资需求释放而房地产市场较前期略有降温。