平安证券本期重点关注星辉车模齐心文具瑞康源泉

制定学习计划为落实县委《关于做好学习教育、听取意见环节相关工作的通知》要求平安证券：本期重点关注 星辉车模齐心文具瑞康医药 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

平安中小市值团队将过去两周发布公司报告汇总跟踪产品，为客户系统、全面了解平安中小市值研究提供支持。中小市值团队过去两周共发布6篇调研报告，6篇事项点评，共涉及机械、交通运输、医药、化工、食品饮料5个行业，12家中小市值公司。

星辉车模：短期主业增长有保证，长期目标市场空间大（2012.07.18）公司通过定位普及型动车车模自主品牌制造商与定位中高端的国际知名车模制造商、国内代工企业进行差异化竞争，逐步成长为国内车模龙头。普及型动态车模市场占有率稳步提升的同时，公司开拓新市场的步伐持续，已开始拓展普通静态车模、高级收藏车模及婴童车模市场。2012年上半年收入增速约在40%。公司积极进行多层次渠道布局，预计新增产能顺利释放，车模主业增长稳健。2012年2季度婴童车项目的投产将成为公司201 年另一业绩增长点。考虑到短期产能扩张配合多层次渠道布局能保证公司稳健增长，且长期公司的未来发展目标市场广阔，首次覆盖给与“推荐”评级。

齐心文具：打造领先优势，受益于行业集中（2012.07.18）公司定位于办公用品集成供应商。

国内文具市场空间大、集中度低，易实现规模化扩张。办公用品市场渠道进入难度较大，存在一定壁垒，集成供应模式提升产业价值链占比，渐成发展趋势。且公司均已展开多层次布局：

一、二线城市是主战场，发展直供店；三、四线城市发展专销模式，已基本完成国内渠道的布局。预计公司将重点提升直供店中齐心文具占比、增加直供店数量，着力提升渠道粘性。从近期的销售数据来看，公司集成供应模初见成效，意义更多在于，在品牌建设、产类宽度、综合服务能力等方面树立先发优势。我们认为公司市场份额占比提升是大概率事件，首次覆盖给予“推荐”评级。

瑞康医药：增发项目有望显著提升盈利能力（2012.07.2 ）7月20日公司公告增发预案，计划向不超过10名特定投资者非公开发行不超过2200万股，募资不超过6.2亿元，发行价格不低于28.79元/股。募集资金拟投资医疗器械及医用耗材配送、医用织物洗涤配送、医用织物生产等项目，并补充公司流动资金20550万元。公司拟投资的三个项目均具有良好市场前景，且增发项目的预期利润率较高，均显著高于公司目前主业，将显著提升公司的盈利能力。此外，部分募资用于补充流动资金也将显著降低公司财务费用。我们认为增发价格较为合理，如果顺利发行将大大拓宽公司业务线、提升盈利能力。公司作为山东地区医药直销龙头持续受益于政策利好和行业整合浪潮，我们看好公司的长期发展潜力，未来业绩高成长具有较大确定性，股价仍有上行空间，维持对公司的“强烈推荐”评级。