化工行业纯碱行业温和复苏价格短期难大幅反牛

3月份汽车经销商综合库存系数为1.77 化工行业：纯碱行业温和复苏 价格短期难大幅反弹

纯碱上市公司中双环科技上调了元，山东海化和三友化工没有上调报价。由于双环今年　　湖北本部和重庆宜化都进行了“六改十”，即由60万吨扩建至100万吨，增量较大，又遭遇经济危机，因此双环采用低价促销的战略，价格较竞争对手低8%左右，从4月以来保持满产，库存只有几天，因此现在有能力小幅提价。山东海化和三友化工开工率近期有所上升，大约在85%左右，由于山东是我国纯碱第一生产大省，集中了25%以上的产能，竞争较为激烈，预计提价应有所滞后。　　行业数据表明纯碱产量正在逐月好转。2009年月我国纯碱产量同比下降了4%，出口量增长了10%，表观消费量下降了5%。其中9月纯碱单月产量达到175万吨，同比正增长8%，为历史最高水平。从行业数据上看，纯碱产量正在逐月好转，这有利于厂商提升开工率，进而在未来提价。　　纯碱行业将温和复苏。我们最初预计纯碱价格有可能在10月左右启动，目前价格走势符合预期。通过与业内人士交流，我们发现纯碱厂商对后市较为乐观，认为下游玻璃已有较好的盈利，能够承受上游成本的上涨，因此此次上调报价在情理之中，并且认为下月还能继续上调报价。但我们考虑到200条玻璃生产线仍有约40条处于停工复产阶段，预计纯碱价格短期难以大幅反弹，认为行业景气的拐点或出现在明年年初。　　纯碱价格毫无疑问已处于历史底部，明年的价格反弹是必然趋势，我们建议投资者提前布局价格弹性最大的双环科技。尽管目前提价幅度较小，但此次提价使得市场的预期得以改善。双环科技在四大纯碱上市公司中对价格的理论弹性最敏感，纯碱含税价格上调100元，对其的盈利贡献将达0。19元，我们维持其增持评级，建议投资者提前布局。纯碱公司理论弹性：双环科技山东海化三友化工青岛碱业