高考加油湘财证券如何看待逼空行情魏家

湘财证券：如何看待逼空行情 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示：

上周市场呈现最显著的特征是指数的大幅上涨与市场结构分化并存，而指数的上涨主要受金融股大幅上涨的支撑。而金融股的大幅上涨并无基本面或者政策面的有力支撑，从这点来看，金融股支撑指数上行的格局难以持续。

短期市场有望呈现强势震荡。从本周市场来看，我们认为市场仍将保持强势震荡的行情，但随着指数的进一步上涨，上行的风险将逐步增加。一方面，从基本面来看，流动性的宽松、经济数据难以证伪和海外数据持续利好将支撑市场的震荡上行。另一方面，市场的单边强势上涨和涨幅的扩大对市场进一步上涨带来获利盘的压力，短期内市场面临调整的压力。最后，市场驱动力的缺乏，目前市场的上行的阶段属于流动性驱动的上涨，一旦流动性预期发生转变，市场上行的格局将打破。

报告要尽管2011年发生的日本福岛核事故对核电发展有一定的影响点：

我们在《政策驱散股市“寒冬”，关注“阿喀琉斯之踵”-中央经济工作会议点评》中提出新兴城镇化将推动市场大幅反弹以来，上证指数涨幅将近22%。从本轮市场上涨的驱动力来看，新型城镇化、证券行业制度改革、银行贷存比改革预期、钓鱼岛局势紧张导致的军工股大涨甚至北方大雾对节能减排等板块的刺激加上对一季度信贷大幅投放的预期等成为推动此轮市场上涨的主要的驱动力，而流动性整体的宽松和经济数据难以证伪也为行情的活跃提供了良好的环境。但从市场走势来看，市场强劲上涨的势头大有“一气呵成”之势，呈现出大幅逼空的磅礴之势。

逼空行情在历史上 次出现，但结果都是长期调整：实际上市场这种大幅逼空的行情历史上至少呈现 次，2010年的“9 0行情”、200 年11月的“行情”和1999年的“519”行情都是呈现这种大幅逼空的走势。虽然这三次行情启动时均呈现大幅逼空的走势，大幅逼空之后的结局也殊途同归，不离不弃200 年和2010年的大幅逼空之后市场进入了持续的调整，1999年的“519行情”大幅逼空也经过了半年多的市场调整。

我们认为，此次市场的大幅逼空的行情也将与上述三次类似。我们认为，大幅逼空行情仍是熊市思维，逼空本身就是看空，逼空只是看空的手段，通过逼空为看空创造条件，因为逼空的本质或者最终的意图就是通过市场的大幅上涨来倒逼市场行情看空者转向看多，进而为主力出货创造条件，一旦市场整体“空翻多”，市场由此达到一致看多的市场状态，市场行情也将达到顶点。

官方PMI数据连续两个月回落，需求疲软是主要制约因素。国家统计局公布了1月份PMI数据，1月份中国PMI为50.4，环比两个月回落，主要有三个方面值得关注：首先，需求仍较为疲弱。其次，购进价格指数连续两个月回升，意味着制造业成本将面临更大的压力，将不断侵蚀制造业的毛利率，制造业利润将受到原材料成本的侵蚀或将趋势放缓；最后，原材料库存的增加与生产指数的下降相矛盾，从历史经验来看，原材料库存的增加基本与生产景气上升相符合，这种原因或将源自数据本身。