行业家用电器相守龙头兼顾二线潜力品种

家用电器：相守龙头兼顾二线潜力品种 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业底部确认、温和复苏２０１２年四季度起各子行业销量增速转正，２０１３年行业进入温和复苏阶段，节能补贴政策效应在２０１３年成效较２０１２年放大，行业在２０１３年二季度达到销量增速复苏的高点。主要家电２０１３年内外销量合计增速从高到低依次为液晶电视、空调、洗衣机、冰箱，销量增速分别预期为８％、５％、５％、－１％。

城镇化带动和需求结构升级是永恒主题２０１３年对宏观经济为弱复苏，房屋销量的较好表现、政府强化城镇化为经济推手将利多家电行业温和复苏。持续的城镇化一直以来都是推动日常家电消费的最大动力，行业内公司分化加快、需求结构????影片制片人马珂表示：“有什么不高兴的事儿升级将是未来持续主基调。在收入倍增计划的背后，意味着人工成本的提升和中低收入人群消费能力提升，潜在消费升级演绎放大是持续超预期因素。具备创新和产品附加值提升能力的公司能最大程度分享城镇化红利、消费升级红利。

超预期因素：出口、可能的刺激政策出口市场在２０１３年２Ｈ以及２０１４年的消费表现可能超出预期，而中国家电行业在全球的比较优势上升将使得相关公司在这个变化过程中获得成长放大。节能补贴政策存在延续可能，或者进一步扩展新品类产品。

相守龙头、兼顾二线潜力品种２０１３年家电行业成长确定性依旧、温和复苏之下可选品种增加，龙头公司和二线品种组合最为相宜，建议超配。估值和业绩弹性偏小特性下，重点在于选择合理买入价位，短期上涨较多的品种应考虑回调后的买入机会。建议超配。

稳健龙头品种将继续贡献确定性收益：格力电器、青岛海尔、老板电器。

行业温和复苏带动下，２０１２年进行了较为充分业绩调整和经营策略调整的潜力公司将在２０１３年出现业绩恢复：

苏泊尔、海信电器、小以及玩家的消费支出天鹅。