国联证券数据小幅回升力度仍显不足鼓励

国联证券：数据小幅回升 力度仍显不足 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

中国物流与采购联合会发布2012年4月份中国制造业采购经理指数(PMI)为53.3%，环比上涨0.2%；同期，汇丰PMI终值为49.1%，环比上涨0.8%。

点评：

反弹持续，但仍低于历年同期均值：2012年4月，中国制造业采购经理指数(PMI)为53.3%，比上月略升0.2个百分点，连续5个月位于临界点以上，但低于历史同期均值2.7个百分点。

小型企业仍然堪忧：分企业规模看，大型企业PMI为53.9%，中型企业53.4，环比分别为下降0.4%和上涨3%，是拉动PMI上升的主要因素；小型企业PMI为49.1%，比上月回落1.8个百分点，在连续3个月高于临界点之后，本月跌至50%下方。这与汇丰PMI仍低于荣枯线相互印证，显示小型企业境况堪忧。

需求缓慢回升：4月生产量、新订单、采购量分别57.2、54.5、54.4，环比分别为2%、-0.6%、-0.4%，显示需求有所回升，同时，进出口仍高于50，但进口扩张力度不及出口。

原材料库存连续12个月收缩：4月原材料库存为48.5%，已连续12个月位于收缩区间，企业整体仍处于主动去库存阶段。其中，铁路船舶航空航天运输设备制造业、汽车制造业、化学纤维及橡胶塑料制品业等行业主要原材料库存指数均位于临界点以下。

按照券商规定购进价格持续高位：本月购进价格为55.9%，主要原材料购进价格指数为54.8%，比上月回落1.1个百分点，表明制造业主要原材料购进价格上涨幅度有所收窄。