日常消费品成长股配置价值再突显荐股吗

日常消费品：成长股配置价值再突显 荐9股 -02 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

本周我们的推荐思路包括三条：两会主题----小市值种子股（敦煌种业、荃银高科等），大禹节水、辉隆股份；年报切换----大北农、牧原股份、海大集团等；底仓配置品种----中牧股份、天康生物、金宇集团、通威股份等。

行业点评：

本周首先关注两会，小市值标的更有望表现。两会即将召开，目前来看，从农业的角度出发，顶层设计层面很难超预期，两会很可有是前期政策的落地与延续，因此，粮食安全、土地流转应当仍是关键主题。我们对此的判断是：散发性、阶段性炒作可期，持续炒作的概率较低，因此，小市值标的表现更加值得关注，包括：种业----敦煌种业、荃银高科、农发种业等，节水灌溉----大禹节水，土地流转----辉隆股份等。

本周其次关注年报切换：上周多家企业公布业绩快报，201 年业绩多数落地，因此，我们认为白马成长股的配置价值将进一步加强。核心推荐大北农、牧原股份，两家公司2014年业绩仍能稳定增长、公司质地好，并且从估值的角度来看，大北农对应14PE为20左右，处于洼地，牧原股份14PE不到20倍，并且猪价有超预期的可能，配置价值同样显著。

底仓配置品种推荐动保和水产饲料板块：动保子板块在农业板块当中成长性好、竞争壁垒高、毛利率稳定，持续作为14H1首推板块进行推荐，中牧、天康有品种而且可能面临国企改革，金宇集团产品生命周期正好且有接力品种表现，加上三家公司估值不贵持续推荐。水产饲料推荐两大龙头海大与通威。基于14年大概率水产饲料行业为大年，我们推荐通威，业绩改善拐点确立，201 三季报各项健康，明年有望进一步提升盈利水平，市值有翻倍空间。海大畜禽饲料发力，华中地区和境外为主要增长片区。基于1 年业绩低基数，增速有望超过50%。

猪价观点：谨慎乐观。环比去年有改善但比前几轮大周期的高度要矮很多，预计头均盈利最高不会高过500元：一方面，从我们在四川、河北等地调研以及跟协会人士了解的情况来看，约10天前即开始出现母猪淘汰的情况，但是规模较小，处于散发状态，目前并不存在大幅淘汰的情况，猪周期平长化，工业资本退出难仍然是主导逻辑，另一方面，从目前来看，我们认为由于今年的亏损情况有加剧的态势，而且政府救市决心不如去年强烈，所以我们认为今年的去产能情况将优于去年，因此，猪价向上起来以后的高度会高于去年，综合来看仍然是以反弹性机会为主，但是反弹的高度要比去年更高，唯一不确定的变量是疫病，如果出现大的疫病冲击养殖户的心理防线，则有可能出现反转，真正的大行情才会到来。

14年海参行情不乐观：福建霞浦预计明年产量将达2.2万吨，供给仍然处于放量阶段，三公消费政策力度更大，“需求只有向上没有向下的弹性”的说法基本落空，我们认为今年海参仍然会有比较大的压力。

我们的厂子有了稳定的客户 禽板块短期仍受压禽流感，但中期看上半年反弹空间更大，气温高升为催化剂：我们判断，随着气温升高，禽流感在今年春季逐步消失，鸡肉上升空间相对略好于猪肉。同样逻辑看好瑞普生物。

重点数据本周生猪价格继续弱势，达到11.92元，自繁自养头均盈利-24 元，逼近我们重视的“亏损250”线，仔猪价格环比连续三周回升，显示了养殖户对后市并不十分悲观。海参价格下滑10元至1 0元/公斤。