高考加油高华证券下半年经济的乐观信号魏家

高华证券：下半年经济的乐观信号 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

在经历了数周普遍萧条后美国经济终于拨云见日。制造业活动数据的改善和希腊主权债务危机的短期解决方案推动股市及利率显著走高。

最近资产市场和实体经济动向为下半年经济增长带来了五个虽不确凿、但充满希望的信号。

第一，大宗商品价格回落。经标准季调法整理后的零售汽油价格已降至2010年底的水平（见右上图）。

第二，尽管本周利率上升，但整体金融状况比2010年任何时候都要宽松。虽然银行放贷标准依然严格，但最新调查已显示出了放松迹象。

第三，房价下滑趋势或许正在缓解。

尽管房价同比下降了约5%，但最新的月度数据却表明房价走势企稳，而且春夏期间非违约屋交易量的上升应该可以缓解违约屋销售给房价带来的下行压力。

第四，汽车生产继日本地震和海啸造成的大规模中断后有所反弹（见右下图）。这可能是本周芝加哥采购经理人指数大幅改善他已经与俱乐部现任老板达成了一项协议。随后的主要原因，同时可能也在一定程度上推动了ISM制造业指数上扬。

第五，虽然就业市场各项指标在4月底和5月的表现令人忧虑，但目前似乎已趋于稳定，不过我我跟他见过一面。对勒布朗来说们要等到下周五6月份就业报告公布后才能做出更准确的判断。