高考加油公用事业资源再生商机无限魏家

公用事业：资源再生 商机无限 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

有限资源，无限循环再生资源按照材料属性可分为金属再生资源和非金属再生资源，其中，废钢铁、废纸、废塑料是全球回收量最大的三类再生资源。生活、工业废弃物中包含大量再生资源，通过对废弃物中有用资源的回收利用，可实现对地球上有限资源的无限循环利用。

再生资源回收处理工艺（1）电子废弃物处理工艺：电子废弃物中金属材料的回收处理方法有机械处理法、火法冶金、湿法冶金以及微生物法，其中湿法冶金得到了最广泛的使用；（2）报废汽车拆解工艺：汽车拆解流程包括预处理、拆解、分类、资源化处理、废弃物处理五个环节；（ ）废旧轮胎回收利用技术：包括轮胎翻新、再生橡胶、胶粉、热解和热能利用，其中再生橡胶为我国废旧轮胎利用的主要工艺，占比为7 %。

发达国家再生资源利用模式为我国提供了宝贵经验发达国家再生资源产业发展迅猛，1990年发达国家再生资源产业规模约100亿美元，到2010年已达到1.8万亿美元，年均复合增长率高达 0%。发达国家再生资源利用率已达到较高水平，目前再生金属资源产量已占到金属总产量的40%-50%。德国、日本循环经济发展模式最具代表性，德国循环经济的核心推动力是市场，而日本的核心推动力是政府。目前，德国是再生资源利用率最高的国家，日本具有世界上最完备的循环经济法律体系，美国再生资源产业已成为支柱产业。

我国再生资源行业将保持快速发展国内面临环境压力日益增大，资源短缺的局面，推动国内再生资源循环利用已迫在眉睫。在法律法规体系逐步完善和政策支持力度加大的背景下，再生资源行业发展动力十足。

2009年国内再生资源产业产值超过1万亿元，中国再生资源产业技术创新战略联盟预计2015年国内再生资源产业产值可达1.5万亿元，对应年均复合增长率为7%，再生资源产业仍将保持快速增长。从不同细分领域来看，废有色金属再生利用率仍有较大提升利用络实施的拐卖犯罪是一种新型的拐卖犯罪活动空间，年为家电拆解增长高峰期，“十二五”汽车进入集中报废期，废旧轮胎综合利用产业有望实现快速发展。

再生资源产业发展颇具规模，存在问题依然显著目前国内有再生资源回收企业10万多家，就业人数超过2000万人，产业产值超过1万亿元，产值超过5000万元的企业有2800家，产业发展已颇具规模。经过近年的发展，再生资源行业取得了很大进步，但存在的问题依然显著：（1）回收体系虽完善，但较为低端，导致资源回收率不高；（2）废旧物资资源化工艺水平不高，多数企业经营规模仍然偏小。不同细分领域，具有不同的产业特征：（1）再生有色金属行业已形成三个产业集群；（2）对于废弃电器电子拆解行业，资质决定盈利水平；（ ）在报废汽车回收拆解行业中，牌照为王；（4）废旧轮胎综合利用行业中再生橡胶是主流产业。

上市公司全方位对比A股市场中业务涉及再生资源循环利用的公司有格林美、怡球资源、东江环保、桑德环境、华宏科技、天奇股份、江苏三友。对以上公司进行全方位对比，得出以下结论：（1）经营领域存同求异；（2）经营指标各有千秋：怡球资源经营规模最大，格林我们的队员很不错美业绩增长最快，东江环保毛利率水平最高，怡球资源ROE水平最高；（ ）经营模式各具特色。

给予行业“推荐”评级我们看好再生资源循环利用行业的发展，给予其“推荐”评级。在具体股票方面，我们最看好有专项资质要求、且技术壁垒较高的再生资源循环利用企业，如格林美、东江环保；其次是具备一定技术优势的再生资源加工设备生产企业，如华宏科技；最后是具备渠道优势的再生铝生产企业，如怡球资源。结合公司近三年净利润年均复合增长率及目前的估值水平，我们对于再生资源利用行业股票的推荐顺序为东江环保、华宏科技、格林美、怡球资源。