行业化工积极配置化工龙头和新材料成长标的荐1

化工：积极配置化工龙头和新材料成长标的 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

供给端来看前期我们认为环保上依然处于较严的状态，环比没有感觉到有明显的放松。我们认为未来“一刀切”式的限停产措施在冬季可能会逐步减少，“因厂制宜”可能是未来环保主要的方向。而从整体环保执法力度上看，我们认为会维持，但可能不会继续加强。持续看好高壁垒、供需格局好、成长持续性强的子行业如MDI、民营炼化、战略布局新材料（显示&半导体）等没有影响。从化工需求端来看贸易战对中长期产业向外转移的影响尚需观察，这会是化工需求端中长期的一个重要的变量。

综上判断，我们继续坚定推荐低估值头部企业及强研发能力，具备持续新品种扩张性的新材料成长股。另外化工部分子行业受宏观经济波动影响小，更多靠行业自身供需关系，比如吃、穿相关的，值得一提的是国内化工有些子行业已具备全球垄断性，贸易战影响不到这些子行业，比如农化、维生素/氨基酸等。

1）周期成长股低估值头部企业：子行业供需好且未来至少年可以持续，且是已经具备定价权的行业。

行业高壁垒而自身可复制：环保、行政或者技术上形成了准入的高壁垒，而同时龙头企业自身可复2015年一季度A股融资达到2334.79亿元制。

优选具有强研发能力及新品种扩张性的企业，具备产业链一体化能力的公司。

按照行业景气最悲观的情况去把握估值底部核心推荐品种：万华化学（MDI及新材料）、民营炼化龙头（桐昆股份、恒逸石化、恒力股份、荣盛石化）、三友化工（粘胶、有机硅）、华鲁恒升（煤化工龙头）、花园生物（VD ）。

2）成长股挑选标准具备产业化、商业化能力，具备产业链一体化能力的公司。

资源整合能力强（人、技术、设备等）的公司。

企业格局大，核心高管团队执行力强。

精选业绩增长与估值匹配性较好（未来 年PEG