行业莫尼塔安倍宽松第一枪哑火

莫尼塔：安倍宽松第一枪哑火 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点上周五黑田东彦再次给苦苦期待的市场一个狠狠的耳光。日本央行本次决议仅是略微宽松，远逊预期，日元短线快速上涨2%以上。黑田表示目前无需下调负利率，仅扩大ETF购买规模是合适的。他的表现说明，其显然没有受到上周早些时候安倍提出的28万亿刺激计划的影响。日本央行的行动与安倍的计划大相径庭，令安倍连任以来的宽松第一枪哑火，他所设计的财政与货导致整体需求下滑势态更为明显币双刺激计划能否顺利推行也有了大大的问号。

虽然黑田表示与政府沟通良好，日本财政大臣也表示日本政府正在敲定全面且大胆的经济措施。但鉴于日本央行一再令市场失望，我们对所谓的“全面且大胆的经济措施”最好不要抱有太大期望，而此前市场热议的“直升机撒钱”可能离我们又更远了些。但“直升机撒钱”不会被永远尘封，就如“负利率”和“量化宽松”现在被人看作常态，曾几何时，它们也是货币政策的禁忌。

上周美联储议息会议毫无意外地按兵不动，至此7月各大央行会议已经全部结束，且无一例外保持谨慎。整个7月的市场表现似乎波澜不惊，但宽松预期一再落空下，下个月英国退欧后经济数据集中公布时可能会引起市场较大动荡。本周英国央行将召开货币政策会议，这是8月第一个召开货币政策会议的央行，英国如何行动可能会左右后期市场。7月英国央行已经出乎意料未采取行动，目前市场对其8月降息的预期已经达到100%；若8月英国央行再不行动，7月以来风险资产的上涨势头或将难以持续。

海外政策追踪安倍宽松第一枪哑火安倍连任后第一枪哑火上周五，备受关注的日本央行货币政策决议公布，市场均期待日本央行会推出怎样的宽松政策。但事实却让人大跌眼镜，黑田东彦再次给了市场一个耳光。日本央行决定，维持政策利率在-0.1%的水平不变，维持基础货币年增幅80万亿日元不变。政策宽松仅体现在扩大ETF购买规模至6万亿日元，以及扩大美元贷款计划规模至240万亿美元。

上周一我们就在晨报《警惕日本央行货币宽松不及预期》中提醒：若日本央行不出意外推出新的宽松政策，日元或将再迎一轮下跌，但需要谨防两个意外情况出现：第一就是日本央行再次按兵不动，这将导致日元升值压力骤增；第二就是日本央行的宽松不及预期。由于这是安倍连任后继续推行“三支箭”策略的第一枪，且日本央行此前已经连续三次按兵不动，所以本次市场期望较高，预计日本政府至少推出10万亿日元的刺激计划，并辅以调降负利率和扩大ETF购买规模。如果日本央行宽松程度不及该预期，日元或将难以下跌，甚至有小幅回升的可能。

日本央行本次决议仅是略微宽松，远不及预期。日元短线快速上涨，美元兑日元短线下跌超2%。在美国较弱的二季度GDP数据公布后，美元兑日元进一步下跌，当天她们不仅要坐拥家族财富跌幅为3.1%，全周跌幅为3.9%（图表2）。