行业煤炭石油全年仍看好短期回调风险来自海外流

煤炭石油：全年仍看好 短期回调风险来自海外流动性和国内通胀见顶 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

近期煤炭行业观点上周煤炭行业走势与大盘基本持平，个股走势中兰花科创受业绩超预期带动，为上周唯一上涨的个股，周上涨1.4%。宏观指标看，上周美元指数上周持续下挫，美国ECRI指标下滑至1个月低点，国内流动性前紧后平，煤炭行业先跌后周五小幅上涨。

从中期来看，流动性指标将呈现低位紧平衡状态，国内制造业投资将继续回升，设备投资将逐渐兴起，地产投资增速目前呈现高位小幅下滑走势，我们认为未来保障房陆续开工将使得地产投资避免大幅下滑风险，因此整体经济处于新周期启动前期，中期风险不大。二季度风险主要来自海外流动性收紧（美国QE2结束、欧洲加息等）和国内通胀下行初期带来的市场短期调整风险。

估值来看，目不断的向导演和编剧请教前煤炭股的估值大多处在PE之间，我们认为这在历史上是一个相对合理的估值水平。在估值合理下，个股将呈现分化走势。

煤价预期上：我们认为全年煤价下跌的可能性并不大，旺季来临煤价仍有上涨的可能，这将封杀煤炭股因流动性扰动带来的调整空间。

我们建议在二季度精选个股，配置低估值和有资产注入预期的个股规避风险，重点推荐：中国神华、潞安环能、冀中能源。

国内上周行业动态：秦皇岛煤价上涨，港口库存继续下降1）动力煤：朔州动力煤（>5200大卡）车板含税价上涨5元/吨至575元/吨；我们监测的才能在市场上发行债券。而投资者也往往根据机构的评级来决定买进或不买其他地区动力煤价格与上周持平；2）炼焦煤：我们监测的各地区炼焦煤价格与上周持平； ）无烟煤：

我们监测的各地无烟煤价格与上周持平；4）焦炭：太原二级冶金焦出厂含税价下降20元/吨至1750元/吨；我们监测的各地焦炭价格与上周持平；5）喷吹煤：阳泉、潞安喷吹煤价格与上周持平；6）港口煤：秦皇岛大同优混上涨20元/吨至865元/吨；山西优混上涨20元/吨至820元/吨；山西大混上涨10元/吨至710元/吨；7）国际煤价：ARAFOB指数与上周基本持平；NEWCFOB上升0.8美元/吨；RBFOB上升0.5美元/吨；8）港口煤炭库存及运输：秦皇岛煤炭库存下降至489万吨水平；调入量和吞吐量上升至77、80万吨水平；广州港煤矿库升至2 1.8万吨水平；9）沿海港口运价：秦皇岛-广州运价下降2元/吨；秦皇岛-上海运价与上周持平；天津、京唐-上海上涨2元/吨；秦皇岛-福州运价上涨2元/吨；黄骅-上海运价与上周持平。