国联证券外储稳健增长央行稳定汇率覆盖

国联证券：外储稳健增长 央行稳定汇率 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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2018年8月7日，外汇管理局公布了2018年7月外汇储备数据：中国7月末外汇储备为31,179.46亿美元，较上月增加58.17亿美元。以SDR计价，7月末外汇储备22,193.89亿SDR，较上月增加了68.27亿SDR。

投资要点：

外汇储备美元价值连续两个月上行中国7月末外汇储备为31,179.46亿美元，较上月增加58.17亿美元。以SDR计价，7月末外汇储备22,193.89亿SDR，较上月增加了68.27亿SDR。

美元指数及美国国债收益率提升，估价效应为负7月份美元指数由6月末的94.52上行0.02%至94.54；欧元兑美元上升0.06%；日元、英镑兑美元分别下行1.06%和0.65%。美元指数处于上升通道，汇率估值中性偏负向影响。

此外，7月份美国国债收益率略有提升，拉低了外汇储备中美国国债的价值。

发红包讨好中国客 10年期美国国债收益率由6月底的2.85%升至2.96%，估价效应整体为负。

估值变动不是7月中国外汇储备变动的主要因素。

重启外汇风险准备金近期人民币贬值压力主要来源于对国内经济下行以及贸易战不确定性的担忧。8月3日，央行发布公告，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%，以加强外汇市场监测，维护外汇市场平稳运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。此举意在减少外汇市场顺周期波动，传递了强烈的稳定信号，预计短期人民币汇率保持基本稳定。

短期外汇储备或保持稳定展望8月份，美元指数处上升通道，美国经济增速也或将持续处于较高水平，我们认为美元接下来仍将相对强势。但另一方面，中美两国经济增速差距继续缩小的空间及可能性也较小，在央行释放稳定汇率强烈信号的背景下，近期人民币兑美元大幅波动的可能性不大。同时，购汇行为相对可控，三季度美国加息也预计发生在9月，8月份的外汇储备或保持稳定。

风险提示宏观经济下行风险。