行业地产看好未来持续改善荐6股

地产：看好未来持续改善 荐6股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆销售略超预期，需求向好是主因。7月单月商品房销售面积、销售金额分别为9700万平、617 亿元，同比增长12.4%、14.6%，较上月增加1.6%和减少 .1%。销售数据略超市场预期，我们认为主要可能有两个原因：1）需求仍在向好，体现在三四线城市单月销售面积增长达18.8%，超过全国6.4个百分点，同时三四线城市单月销售均价仍在温和上涨，增速达7.8%，意味着三四线城市需求复苏仍在持续；2）6月部分数据被计入7月，我们在上月数据点评中明确提出6月销售动能偏弱，部分原因可能在于数据被计入7月。我们认为，需求向好是主因。

◆开发投资额平稳增长。7月单月房地产开发投资额、资金来源分别为7474亿元、9606亿元，同比增长21.2%、28.0%，较上月增加1.8%和减少4.2%。开发投资额依然维持平稳增长，此趋势可延续。主要原因是：

1）资金来源增长维持较高增速，月非房款增速仍在高位，达 2.7%的增速，开发贷支持力度，信托资金为代表的自筹资金的可得性都在高位，且根据我们的草根调研，下半年开发贷支持力度有望提升，资金来源高增长确定无虞；2）开发投资额增速仍在低位，在稳增长大背景下，政府出台严厉的房地产政策可能性很低。

◆新开工单月增速大超预期，创2011年以来新高，开工复苏可能提前。

7月单月房地产新开工为167 7万平，同比增长45.2%，较上月大幅提升 1.0%。新开工单月增速大超市场预期，不是低基数因素弄得我也真是束手无策。那两年（2012年7月开工下滑26.7%）可以完全解释的，我们认为反映了全国库存有所降低、房地产政策中性两大因素下，开工复苏的提前。同时，三四线城市新开工较为稳定，以2011年开工水平作为基准比较，降幅收窄至2%，似乎出现了回补库存的现象。我们预计销售回暖会继续带动新开工维持较高水平，而要求10月落定棚户区改造的地方规划也将为4季度新开工提供保障。

◆上调201 年各项数据预测。我们预计201 年房地产销售金额、销售面积、开发投资额和新开工面积增长分别为24.5%、14.1%、20.7%、12.4%，原预测为16.2%、10. %、20.1%和6.8%。（具体见表1）◆下半年地产看长效机制建设和销售向好，目前销售向好趋势渐趋明显，维持“买入”评级。目前地产龙头估值仅8X，估值修复是 季度的主题，我们建议投资者增配地产板块，下跌便是买入机会，未来 个月板块有至少15%的向上空间，销售充分发挥自身职能回暖情况决定板块表现幅度。推荐组合：招商地产、保利地产、阳光城、中天城投、南国臵业、华夏幸福。