行业化工聚焦结构性机会荐5股

化工：聚焦结构性机会 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2015Q4以来油价波动造成行业景气剧烈起伏2015年基础化工板块总计实现收入为6671亿元（YoY+0. %），净利润（扣非后，下同）为19 亿元（YoY+18. %），2015Q4以来原油价格波动造成行业景气剧烈起伏：2015Q4板块实现收入1640亿元（QoQ-5.1%），净利润为1.72亿元（QoQ-88.9%）。去年四季度，原油价格再下台阶带动多数化工品价格走低，并导致企业库存价值贬损，行业整体收入和盈利能力均有显著下滑。

2016Q1以来行业景气底部回升2016Q1伴随油价探明阶段性底部并小幅反弹，化工品价格企稳回升，一季度板块共实现收入1510亿元（QoQ+厂商成品材报价多谨慎跟跌0. %），净利润为56亿元（QoQ+10. %）。其中化工各子板块由于其下游领域的差异，以及其在产业链上所处位置的不同，其景气变化的趋势和幅度分化显著。

电子化学品、复合肥、纯碱等子行业景气趋势良好从2015Q4、2016Q1两个季度的同比、环比趋势来看：1）磷肥、复合肥板块仍保持盈利增长，但增速放缓；2）纯碱板块盈利进一步改国家队也采取各种手段帮助球员预防和治疗伤病。张耀坤的情况不错善； ）染料、农药等板块景气持续下滑，氮肥、聚氨酯、氟化工、民爆等板块仍显低迷；4）涤纶、氯碱（PVC）、有机原料等板块景气随油价剧烈波动；5）电子化学品板块业绩维持较高增长。

行业中期前景展望：结构性机会仍是关注焦点基于个季度的中期视角，行业底部虽已伴随油价触底回升而大概率探明，但仍处于缓慢的再平衡过程中，预计大部分化工品盈利难有实质性改善，结构性机会仍将是行业关注焦点，从供需两个角度着眼，看好行业竞争结构相对良好，下游成本占比不高的细分产品，如食品添加剂、维生素、钛白粉等产品，看好醋化股份（食品添加剂、中间体）、佰利联（钛白粉）等相关公司。看好电子化学品行业进口替代前景，关注强力新材（光刻胶化学品）。转型个股建议关注新安股份、金发科技等。

风险提示：市场系统性风险、油价大幅波动风险。