行业银河证券欧洲先行指标企稳回升

银河证券：欧洲 先行指标企稳回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

<是保障中等收入阶层不断壮大的唯一可以依靠的渠道。要加快健全以税收、社会保障、转移支付为主要手段的再分配调节机制。社会普遍关注的一个是税收p>核心要点：

美国1月政府预算赤字几乎为预期的一半，但对外贸易赤字大幅上升，主要原因是美国经济活力增加，税收增长、内需加强，而外部经济环境因欧债危机与新兴经济体紧缩而下降，外需不足。

消费方面，消费信心指数下降，但消费信贷大幅增长，因为就业大幅改善，未来消费仍会维持正常增长。批发库存与销售数据大幅增长，但库存增速低于销售增速，这意味这意味着iPhone 5的上市时间最早今年年底或明年年初。结合苹果以往的推广节奏着美国的库存投资仍会继续增长欧洲央行周四(2月9日)宣布维持指标再融资利率在1.0%不变，同时维持隔夜贷款利率和隔夜存款利率分别在1.75%和0.25%不变。在欧债危机并未根除情况下，欧洲央行维持利率不变的主要原因有两个：一个是欧洲经济在经历了去年下半年的下滑后，目前出现了企稳迹象。消费者信心指数、投资者信心指数、经济景气指数、PMI指数等领先指标均出现了见底反弹。二是欧洲央行此前实施的长期再融资操作（LTRO）以0.5%的超低利率向市场提供了大量的流动性，再次降息并无必要，也不会有效果，因为银行既然能够以0.5%的利率向欧洲央行无限制借款，那么1%的基准利率再下降已经无关紧要。

德国经济继续保持强势。12月的工业生产下降，但工厂订单大增；去年出口超过1万亿欧元，对外贸易再创历史新高。受到能源价格上升影响，1月份的CPI为2.1%。

日本上周公布的外汇储备在贸易逆差下再创新高，这是日本央行为阻止日元升值而干预外汇市场，大量抛出日元买进美元的结果。日本12月领先指标升至94.3，1月家庭消费者信心指数升至40，1月企业破产年率下滑2.6%，1月银行贷款年率上升0.6%，PPI结束了下滑趋势，经济有企稳迹象。但是，12月机械订单大幅下降，1月经济观察家现况指数下滑至44.1，除非全球经济强劲，否则日本经济不会大幅改善。

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