行业建材价格继续下行仍处筑底阶段

投资要点：

上周全国水泥均价继续走低上周全国水泥均价 15.42元/吨，较前一周下跌0.97%。其中高标号下跌1.05%，低标号下跌0.87%。

主要变化区域价格点评上周价格主要变动区域集中在东北、华东、西南和西北。

东北区域价格有所松动，上周辽宁市场价格下跌元/吨，除了周边水泥冲击之外，下游需求的疲软是主要原因。目前辽宁主导企业在商议协同停产，在需求不进一步下滑的情况下，停产之后市场或将维持平稳。黑龙江地区水泥价格还在高位维持，7月份以来，高标号水泥需求好转，后期价格可能小幅上调。

华东区域水泥价格已连续数周下跌，上周下跌主要集中在南京、杭州和南昌等地，跌幅在5- 0元/吨。目前市场竞争处于无序低价竞争状态，预计后期如果出货量还是难以增长的话，价格将会继续走低。华东的安徽马鞍山、芜湖、铜陵等输出地区对外水泥价格出现下调，预计会对福建、浙江和周边市场产生一定影响。

此外，烟台市场继本月上旬走低 元/吨后，价格再次下行20- 0元/吨，熟料价格同时走低，幅度在元/吨。烟台市场也处于混乱竞争中，龙头企业为刺激出货主动降价，目前价格接近成本线，烟台市场能否止跌回稳暂不明朗。

上周西南和西北区域价格也出现不同程度下跌。重庆和云南地区价格下跌10元/吨，陕西地区高标号水泥价格下跌20元/吨。需求不足，库存压力增大是价格走低的主要原因。

上周华北区域整体以平稳为主，虽然受雨水天气影响企业发货量有所下降，但总体仍在低位维持。

库存方面，上周行业库容比为74%，较月初上升2个百分点。目前库容比最低的区域是西北，最高的区域是华北。

全国水泥—煤炭价差继续减少上周全国水泥-煤炭价差与前一周相比继续减少，幅度为 .4元/吨。目前各区域水泥—煤炭价差由大到小依次为东北、西北、西南、华中、华北、华东和华南。

上周水泥板块跑赢沪深 00指数0. 7个百分点市场表现和估值方面，上周水泥板块下跌1.68%，跑赢沪深 00指数0. 7个百分点，目前水泥行业PE9. 6倍，PB1.64倍。

我们的观点我为了遮光避雨还需要彩色钢板。根据立体停车设备的不同形式们仍然维持上周的观点，从中短期来看，行业仍处于相对不景气状态，行业目前在筑底过程中，预计将维持较长一段时间。未来基本面能否有明显改善还有待于下游需求的全面启动。在区域选择上，我们建议关注固定资产投资比重较高的区域和基建投资占固定资产投资比例较高的区域，需求回升将最先从这些区域开始。从需求角度我们最看好西北、东北，其次是华中和西南。公司方面，我们建议继续关注祁连山、亚泰集团、江西水泥、海螺水泥、塔牌集团。