日常消费品战通胀求升级选个股了

让母亲改变了念头 日常消费品：战通胀求升级选个股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

内容摘要：

投资思路：2011年是“十二五”规划开局之年，又面临货币管控和经济转型多重任务，预计全年经济思路“稳”字当头。基于此我们判断：从现在至2011年一季末二季初，通胀行情与消费旺季的双重预期将继续推高食品饮料行业估值空间。从二季度开始，投资机会将迅速转向消费升级下的具有业绩支撑的行业及个股，产品升级或产业升级的投资机会值得关注。

通胀判断：CPI高点反复，通胀行情继续。内在因素推动农产品价格上涨，CPI短期回落可能性不大，而政策调控的目的是在于抑制价格上涨中的非理性成份，防止全面通胀的发生。政策调控以“堵”为主，缺乏“疏导”，因此CPI在高点出现反复的可能性大。我们认为定价能力较强乳品、软饮料、葡萄酒、中高端白酒等细分行业的估值空间还能继续提升。

升级辨别：产业升级预期加强，行业分化加剧，消费升级已不再是一个理论口号，部分细分行业已经呈现出升级的趋势或预期，经济转型与收入倍增计划将加速预期的形成和实现。不同行业升级的空间和难度差异较，需要仔细辨别，调味品、乳制品、软饮料、葡萄酒、中端白酒等的升级速度较快。同一行业中的不同企业，投资机会倾向于能够率先抓住升级机会或者引领升级的企业。

子行业投资要点：白酒——推荐，消费升级助推中高端，区域品牌竞争激烈；啤酒——中性，2011年成本压力加大，机会多来自于行业内业绩突出个股；葡萄酒——短期谨慎，长期看好，进口葡萄酒加剧竞争，国内企业必须正视；乳品业——推荐，成本压力增加，提价底气不足，但是最坏时候已经过去；速冻食品——推荐，受益消费升级，行业高成长可期。

个股推荐。通胀与升级是2011年的两条投资主线：

1．基于抗通胀性，寻找定价能够强、业绩稳定增长的优质企业。推荐五粮液（000858）、泸州老窖（000568）、古井贡酒（000596）、三全食品（002216）。

2．基于升级效应，选择进行产品结构调整和产业链整合的优质企业。推荐双汇发展（000895）、伊利股份（600887）、伊力特（600197）。