瑞银证券年全球经济展望整体向计划

瑞银证券：2013~14年全球经济展望 整体向好 但风险犹存 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2013~14年全球经济展望：整体向好，但风险犹存瑞银预计年全球经济将温和复苏、逐步回归至长期趋势增长率。

然而整体向好的背后，不同经济体表现仍然差异较大：美国有望引领复苏，中国等新兴经济体有望见底回暖，而欧洲与日本仍然步履维艰。欧债危机和“财政悬崖”仍然是潜在的下行风险。

我们预计由于未来两年全球GDP增速仅会缓慢回归到长期趋势增长率，全球范围的通胀率仍将保持温和。发达经济体是主要拖累，其中欧元区通胀率未来一年预计将持续下行。

在复苏缓慢、通胀稳定的背景下，发达经济体货币政策预计将维持高度宽松，低利率会继续实施、央行也会继续扩张资产负债表。但复苏势头最好的美国可能会在2014年面临货币政策拐点。

未来两年整体向好，但风险犹存全球增长小幅复苏，但分化明显瑞银预计2013年全球GDP增速将由今年预测的2.7%温和回升至3%，2014年会进一步复苏至3.4%。在这一温和复苏的背后，全球各经济体之间的表现差异较大，呈现出冷热不均的态势：

美国一马当先：私人部门资产负债表修复取得的进展、房地产持续复苏、信贷恢复增长都将继续支撑美国经济在未来两年稳健复苏（详见下文）。瑞银预计美国经济增长2013年将回暖至2.3%、2014年将进一步升至3%。

p>　　本报讯中国男排联赛第二阶段八强战昨天结束了第三轮的角逐。客场作战的北京汽车男排昨天在客场完胜福建继续排在积分榜第三位 其他经济体也临近拐点、下行趋势临近尾声：中国和其他亚洲经济体（除日本外）的出口已经呈现见底回升的迹象。中国的房地产活动正在企稳、信贷增速也在加快。而在信贷的支撑下，巴西的消费支出增速也将继续加快。

欧洲和日本拖后腿：在欧元区和英国，财政紧缩、结构性调整、银行体系问题严重都将继续制约经济增长，虽然其程度在未来两年中会慢慢减轻。背后的重要原因是欧洲较健康的经济体（如德国），无力或不愿发挥作用来抵消其他成员国的疲弱。最差的一些经济体会出现深度衰退，最好的情形也只是增长停滞。瑞银预计欧元区2013年增长停滞（0.1%）、2014年仅恢复至0.9%。在日本，日元强劲、出口市场疲弱、企业盈利糟糕、人口结构变化将继续制约日本的经济增长潜力。瑞银预计日本在未来两年均只增长1.8%，且计划于2014年实施的消费税上调可能会给经济活动带来显著的下行风险。