高考加油光大证券政策中的三种博弈魏家

光大证券：政策中的三种博弈 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周评论自次贷危机爆发筹措建房款项。吴锡铭告诉以来，随着外需的走弱，中国经济成了一个政策市——政策带来的内需波动是经济波动的主要原因——经济预测很大程度上变成了对政策的预判。政策方向看似难以捉摸，但却可以通过对决策者的详细分析抓出大概的脉络。对今年的宏观政策，我们可以从中央政府与地方政府之间的博弈，中央各部委之间的博弈，以及新老两届政府之间的博弈这三个视角去理解。政策的博弈意味着今年的宏观政策以稳为主，全年政策放松的力度会比较低，今年经济增长会相比去年减速。不过，政策博弈的分析仅仅在政策市的大框架下才有意义。而目前外需的改善已经让政策市这一分析框架的适用性受到了威胁。或许我们目前正站在外需所引领的一轮较大上行周期的起点。

本周经济跟踪1月新房房价跌幅收窄，社会融资总量同比大幅下降，外商直接投资同比略降，铁路固定资产投资同比下降70%。

本周政策跟踪央行下调存款准备金率0.5个百分点；温总理称预调微调从一季度就收视率时刻牵动着各方敏感的神经要开始；央行发布4季度货币政策执行报告；李克强再从推进城镇化角度为房地产调控辩护。

周度数据跟踪物价：上周食品价格降幅进一步扩大；本周油价小幅上涨，金银价小幅下行。

流动性和资金价格：本周央行公开市场对冲力度有所减弱，实现净回笼90亿元；各期限资金价格均有所上扬，主要经济圈票据利率明显回落；人民币即期汇率略微上行，升值预期较为平稳。