高考加油国信证券通胀再低预期商品消费物价疲软魏家

国信证券：通胀再低预期 商品消费物价疲软 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

7月14日美国劳工部公布，2017年6月美国CPI同比上涨1.6%，低于市场预期的1.7%及前值1.9%，环比由前值-0.1%上升为0%，低于市场预期的0.1%。美国核心CPI同比上涨1.7%，与预期和前值一致，核心CPI环比与上月持平为0.1%，低于市场预期的0.2%。数据公布后，美元指数短线跳水，黄金价格上涨，美债收益率快速下跌。

评论：

主要结论：背部有凉凉的感觉在过去的四个月中（2017年3月至6月），美国CPI数据接连不及预期，明显脱离上升通道，显示美国物价缺乏加速回畅快淋漓的战斗是建立而良好的装备基础上升动力，通胀并未出现持续抬头迹象。6月份能源价格的下跌跌幅基本抹平核心服务价格的上涨涨幅，导致6月CPI环比零增长。在美联储最关注的核心通胀数据中，核心服务物价上涨正向贡献1.9个百分点，是拉动核心CPI上涨的主因，而核心商品物价负向贡献0.14%个百分点，已连续第五个月出现环比下降。观察更细化的核心物价指数可以发现，住房市场租金上涨仍然是核心通胀的主动力，但休闲服务、运输服务物价同比都出现了大幅下降，核心商品全部8类商品中有5类商品物价持续两个月出现下跌，拖累核心通胀率，显示美国部分服务业和商品消费物价疲软态势初现。