行业有色金属锡产量异常增长铜产量创历史新高

有色金属：锡产量异常增长 铜产量创历史新高 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件国家统计局12月12日公布了11月份中国十种有色金属产量数据，数据显示，11月份十种有色金属产量为 28万吨，同比增长15.2%，月份累计 84万吨，同比增长8.4%，分金属来看，11月份铜、铝、铅、锌、锡、镍、镁、钛产量分别为5 .1万吨、166.4万吨、45.8万吨、45. 万吨、 .54万吨、2. 0万吨、7.6万吨、1万吨，同比增长11.6%、20.7%、10.4%、1.6%、64. %、14.6%、 1%、25%，月份累计产量分别为549. 万吨、18（在 12 楼电梯口等电梯的时候15.5万吨、449.2万吨、4 8.7万吨、15.15万吨、19.12万吨、65.4万吨和9.8万吨，同比增长7.9%、12. %、11.4%、-5.9%、4.6%、5.2%、2. %和18.1%。

十种有色金属累计产量增速8.4%11月份十种有色金属产量 28万吨，与上月持平，同比增长15.20%，月份累计产量增速为8.4%，单月和累计产量增速均处于不断增长的状态，我们认为年底的业绩压力是企业增加产量的主要原因，产量的快速增长对金属价格形成压力，分金属品种来看，十种有色金属中，铜和锡产量创历史新高；锌产量结束负增长状态，11月份产量增速为1.6%，但累计产量增速仍为负增长；铅、镁的产量增速有所减少，其余金属产量增速处于增长的状态。

锡产量出现异常增长11月份精炼锡产量为 .54万吨，创历史新高，较去年一名被告人的父亲因涉嫌贿赂证人被抓同期增长64. %，环比增长176%，月份累计产量为15.15万吨，较去年同期增长4.6%，结束了自今年4月份以来累计增速负增长的状态。我们对这一数据保持谨慎的态度，首先，从过去单月产量来看，大多数月份产量在1..5万吨，11月份精炼锡产量 .54万吨是过去最高单月产量1.89万吨（2009年7月份）的1.87倍；其次，根据亚洲金属的数据，11月份锡行业开工率仅为54.7%左右，较10月份略有下滑；最后通过与国内主要锡生产商的沟通，企业11月份产量与10月份变化不大。

铜单月产量创历史新高，未来面临去库存压力11月份铜产量为5 .1万吨，创历史新高，同比增长11.6%，月份累计产量为549. 万吨，同比增长7.9%。11月份上期所铜库存较月初略有减少，截止11月 0日铜库存为19.71万吨，处于历史较高水平，目前铜库存水平较11月底又略有增加，在需求未见明显好转的情况下，产量的不断增长加剧了未来去库存压力。

投资建议需求相对疲弱的情况下，十种有色金属产量增速依旧处于增长的状态，我们暂时给予基本金属行业“中性”的评级。