山西证券美国加息步伐加快大盘承压

山西证券：美国加息步伐加快 大盘承压 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

以及国金店的开业。房向前表示 走势回顾周三（2月28日），金融、白马股持续弱势，上证综指收盘震荡下跌1%，创业板则连续造好。2月，沪指跌逾6%，创一年来最大跌幅；创业板指升逾1%，终结月线三连跌。

市场焦点亚太股市收盘普跌，追随隔夜美股跌势，日经225创2月9日以来最大单日跌幅。日经225指数跌1.44%；韩国综合指数跌1.19%；台湾股市因节假日休市；澳大利亚ASX200指数跌0.68%。

策略建议今日大盘震荡下跌，申万行业涨跌各半。两市成交额4248.74亿，较上日减少。（1）随着沪股通、深股通开通，A股市场与国际市场的联系日益增强，容易受到国际市场的影响。美联储主席鲍威尔首次表态偏鹰派，他表示，自去年12月FOMC会议以来，通胀已经加强，这提高了投资者对美联储加快加息步伐的预期。美联储在2018年加息四次的可能性上升，受此影响，美国股市应声下跌，A股恐承压。央行继续暂停公开市场操作，流动性已现紧张态势，shibor利率出现不同程度的上涨，流动性压力的加剧不利于市场。短期来看，创业板、中小板的表现可能要好于主盘，一方面是注册制延期的利好，另一方面两会召开在即，市场对于改革的预期在升温，发展先进制造业的政策有望密集出台，创新型企业占比较大的创业板和中小板可能受此催化。所以我们建议短期内投资者可做两手准备，一方面持有低估值（钢铁）、涨价（造纸）作为防御，另一方面，对中小创深挖优质标的，要从业绩、估值、研发投入、行业地位、资源\\技术稀缺性等几个维度考量。

我们尤其看好5G技术产业链，英特尔5G技术在平昌东奥会上大放异彩，我们认为我国想要抢占5G技术的领先地位，势必要加大对5G技术的支持力度，这也是比较确定的方向。（2）中国2月官方制造业PMI为50.3，为2016年7月以来新低，非制造业为54.4%，环比下降0.9个百分点。我们认为2月份PMI下降主要是受春节放假停工的影响，无需过度担心，况且仍处于扩张区间，显示出我国企业生产经营活动总体继续保持扩张态势。中长期内维持经济稳中向好，具有韧性的基本面判断和金融监管全面趋严、货币政策收缩，流动性环境趋紧的政策环境判断，市场有望继续呈现结构性行情，行情的主要驱动力来自于公司业绩基本面的改善，业绩为王是贯穿全年的逻辑。估值偏离均值较大的部分行业也具备估值修复层面的较强动力。（3）主题投资活跃度提升。历届两会期间都会诞生一些热点主题，主题投资往往能取得超额受益。我们根据最新各个会议以及地方两会的情况，认为本次国家两会的重点议题将会围绕深化供给侧改革、乡村振兴和精准扶贫、环保与新能源、区域规划、租赁住房五个方向进行，建议投资者关注相关主题，提前布局。